宏观策略
　　宏观点评20250815：消费还有哪些潜在空间？——7月经济数据点评
　　消费还有哪些潜在空间？尽管“以旧换新”在四季度可能面临一定压力，但我们认为对于下半年消费增速无需过于悲观，仍有3方面支撑：一是餐饮增速预计将逐月回升，尽管回升的幅度和节奏可能不会很快，但会切实好于6-7月。二是生育补贴带来的消费增量将从8月后开始释放，今年补贴规模在900亿左右，如果按照70%的消费倾向，在下半年全部释放，能拉动社零0.3个点左右。三是消费贷贴息也能带动一些增长。风险提示：房地产市场走弱；出口下行；以旧换新政策后续不及预期的风险。
　　固收金工
　　固收点评20250815：凯众转债：汽车轻量化设计先导者
　　凯众转债（113698.SH）于2025年8月15日开始网上申购：总发行规模为3.08亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于广东小熊精品电器有限公司新建智能小家电制造基地(二期)项目。