周观察：猪价新一轮上行或逐步开启，非瘟疫苗打开动保板块成长空间
　　肥猪溢价走扩，猪价新一轮上行或逐步开启。据涌益咨询，截至2025年8月15日，全国生猪均价13.73元/公斤，周环比+0.06元/公斤，同比-7.44元/公斤。截至2025年8月14日，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.28元/公斤（周环比+0.04元/公斤）。受出货节奏及市场情绪影响，本周猪价震荡调整，但肥猪溢价已走扩，生猪当前处于2025Q3供给收缩窗口期叠加出货节奏影响月度供需错配，后市生猪供给或进一步偏紧，猪价新一轮上行或逐步开启。
　　8月猪价同比下行对CPI负面影响或扩大，政策端或采取进一步强化措施推动猪价回升。2025年8月15日中国人民银行《2025年第二季度中国货币政策执行报告》指出把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。我们预计8月全月猪价为14.26元/公斤，同比跌幅30%，政策端或采取进一步强化措施推动猪价在原有回升基础上进一步上行。
　　非瘟及宠物疫苗打开动保板块成长空间，动保龙头长期配置价值显现。2025年7月17日生物股份获非瘟亚单位疫苗临床试验批件，非瘟疫苗研发进展加速。据我们测算，中性假设（市场渗透率30%）下，行业非洲猪瘟疫苗有望实现年78.0亿元销售收入，39.0亿元净利润。此外，宠物疫苗蓝海市场，受宠物消费市场规模提升、猫犬免疫率提升以及国产疫苗替代共同驱动扩容。生物股份等行业龙头先发优势明显，有望充分受益长期配置价值显现。
　　周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化
　　基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
　　饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。
　　消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
　　本周市场表现（8.11-8.15）:农业跑输大盘1.84个百分点
　　本周上证指数上涨1.70%，农业指数下跌0.14%，跑输大盘1.84个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，中粮糖业（+41.04%）、申联生物（+13.97%）、晓鸣股份（+8.86%）领涨。
　　本周价格跟踪（8.11-8.15）:本周白羽鸡、牛肉、豆粕等农产品价格环比上涨
　　8月15日全国外三元生猪均价为13.76元/kg，较上周上涨0.05元/kg；仔猪均价为28.87元/kg，较上周下跌1.53元/kg；白条肉均价18.05元/kg，较上周-0.02元/kg。8月15日猪料比价为4.09:1。自繁自养头均利润28.85元/头，环比16.28元/头；外购仔猪头均利润-157.05元/头，环比-22.91元/头。
　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。