一、一级供给节奏
　　上周（2025.8.4-2025.8.8，下同）地方政府债共发行1654.6亿元，其中，新增专项债402.7亿元，再融资专项债360亿元。分募集资金用途来看，“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至2025年8月8日，8月份特殊再融资专项债发行已有34.1亿元，占当月地方债发行规模的比例达到0.8%。
　　发行定价方面，地方债发行利率均值边际回落。从利差角度看，30年、10年地方债发行利率与同期限国债利差小幅走阔至14.3BP、11.9BP。
　　分地区来看，8月湖南、天津、河北等地是地方债发行的主要区域，其中天津、湖南两地20年以上地方债发行规模超过150亿元，且天津市、辽宁省地方政府债平均票面利率高于2%。
　　二、二级交易特征
　　地方政府债指数涨幅小于同期限国债。上周7-10年、10年以上地方债指数周度上涨0.09%、0.01%，不及同期限国债，但表现优于整体呈跌势的超长信用债。分省份来看，四川、云南等地政府债成交较上周明显放量，其中四川地方债周度成交笔数增至422笔。成交收益方面，收益率较高的四川、江西、辽宁、吉林等地政府债平均成交收益普遍超过2.06%。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动