艾为电子2025年H1实现营收13.70亿元（yoy-13.40%），归母净利1.57亿元（yoy+71.09%）。其中Q2实现营收7.30亿元（yoy-9.45%，qoq+14.02%），归母净利9244.89万元（yoy+66.09%，qoq+44.29%）。受消费电子需求错位影响，公司营收承压，公司对高性能数模混合信号、电源管理、信号链三大类产品持续进行产品创新，持续开拓消费电子、工业互联、汽车领域，公司毛利率连续7个季度环比持续提升，2Q25毛利率37.04%。展望未来，AI等新应用有望拉动消费电子需求增长，公司有望通过突出的研发能力、可靠的产品质量持续扩张产品渗透率，维持买入。
　　25H1：营收受需求影响下滑，但盈利显著提升
　　25H1收入13.70亿元，同比下降13.4%，主要由于下游消费电子需求与去年同期存在错位。1H25归母净利润达1.57亿元，同比上升71.09%，得益于产品三大战略布局、新产品放量、工业互联与汽车领域开拓，1H25毛利率同比升8.03个百分点至36.12%，其中2Q25毛利率37.04%（yoy+8.1pct，qoq+2.0pct）。公司降本增效显著，2Q25净利率12.67%（yoy+5.7pct，qoq+2.7pct）。公司25H1高性能数模混合芯片收入为7.07亿元，占比51.6%，毛利率35.2%；电源管理芯片收入5.25亿元，占比38.3%，毛利率39.5%；信号链芯片收入1.35亿元，占比9.9%，毛利率27.1%。
　　新产品、新领域布局逐步见效，毛利率连续七个季度环比提升
　　公司对高性能数模混合信号、电源管理、信号链三大类产品持续进行产品创新，持续开拓消费电子、工业互联、汽车领域。公司现已布局30种工艺，截至1H25产品型号达到1,500余款。在半年报中1）公司首款数字中功率功放在行业头部客户实现量产，车规T-BOX的音频功放芯片/车规480W音频功放芯片开始出货，awinicSKTune？神仙算法获得行业头部客户认可并实现销售。2）公司发布新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案，满足高算力手机、PC及AI眼镜等AI终端设备的散热要求等。得益于多款新产品在多领域客户导入带动公司毛利率连续7个季度环比持续提升。
　　2H25展望：看好公司多点布局，逐步进入收获期
　　展望2H25，我们看好1）消费电子下半年为传统新品发布旺季，有望拉动手机销量，公司已进入小米、OPPO、vivo、传音、TCL、联想、、Samsung、Meta、Amazon、Google等众多品牌客户以及知名ODM厂商，有望通过突出的研发能力、可靠的产品质量持续扩张产品渗透率。2）公司通过优化音频功放芯片、电源管理芯片、信号链芯片及马达驱动芯片的产品结构，实现高附加值技术的应用，如神仙算法（SKTune）、LCC自校准技术、低噪声LDO等，2Q25毛利率达到37.04%，我们预测下半年毛利率有望稳在高位，盈利水平有望持续提升。
　　看好公司盈利水平提升，维持“买入”评级
　　考虑到下游需求增速的不确定性，我们预测2025/2026/2027年营业收入为32.1/36.2/40.4亿元（下调5.0%/8.6%/13.0%）。但公司毛利水平改善超预期，我们预测对应归母净利润4.2/5.8/7.5亿元（下调1.5%/5.5%/6.7%）。可比公司Wind一致预期2025年PE均值61.8倍，考虑因下游景气度公司2025年收入增速低于可比公司，基于50倍2025年PE给予公司目标价89.5元（前值89.96元，对应49.4倍2025年PE），维持“买入”评级。
　　风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。