投资要点：
　　维持增持。我们认为公司小充/安防/耳机等优势品均延续较高增长，储能增长显著，可转债募集资金将强化新品发展；维持预测2025-27年EPS为4.93/6.02/7.29元，增速25/22/21%；参考可比公司估值，给予2025年32倍PE，上调目标价至159元，维持增持。
　　公司3D打印业务布局望提速。1)2022年，公司首次推出AnkerMake子品牌，宣布进军3D打印；同年在Kickstarter发布首款消费级3D打印机AnkerMake M5，凭借高速打印、AI摄像头监控等功能亮点，众筹888万美元，创当时全球3D打印品类最高纪录；2)2023年，公司推出平价版AnkerMake M5C；3)2025年3月24日，公司宣布对3D打印业务线进行重大调整，AnkerMake更名eufyMake，全面并入其智能家居品牌eufy的生态系统；4)2025年4月30日，公司在Kickstarter推出首款消费级3D纹理UV打印机E1，众筹4676万美金刷新平台全品类最高众筹记录。
　　公司割草机业务布局望提速。1)据36氪，公司曾于2022年组建约60人的割草机研发团队，但一年多后解散项目；但我们认为公司仍在持续推动相关技术研发储备；2)2025年CES，公司发布首款割草机器人，采用无边界割草机器人路线，4月在速卖通开售，在德国一周内突破1万美金销售额。
　　新一期股权激励彰显发展信心。1)7月30日，公司公告拟以126.9元/股授予不超608人(首次授予)限制性股票数量约524.6万股，约占总股本的0.99%；2)考核目标：以2024年营收为基数，2025-27年增速不低于10/20/30%；或以2024年扣非净利为基数，2025-27年增速不低于10/20/30%；3)我们认为，公司已建立常态化激励机制，2023-24年股权激励计划分别激励193/305人，叠加经营分享奖进一步强化人才激励及地推建设，将“人力成本”转为“人力资本”；且此次授予价格未采取折价方式，彰显未来发展信心。
　　风险提示：竞争加剧、国际贸易摩擦风险等