低空商业化加速落地，产业链价值加速释放。无人机是通过无线电遥控或自主程序控制的不载人飞行器，在20世纪80年代之前无人机仅用于军事，2014年至今，在技术和政策的双轮驱动下，无人机已具备小型化、低成本、智能化的特征，下游应用拓展至民用和军用两大类。无人机产业链包括上游的零部件制造及系统软件研发，中游的飞行系统、地面系统、任务荷载系统和整机组装，以及下游应用场景。在成本分布上，工业无人机中载荷设备成本最高，占比达41.73%，导航及通信模块占比15.72%、复材及结构件占比13.31%。军用无人机中，机载成品成本占比65.7%，地面站系统约17%。随着低空商业化加速，我们预计相关产业链有望充分受益。
　　军用无人机：颠覆传统作战范式，重塑未来战争。现代战争中，军用无人机凭借其零人员伤亡、高效作战性能和低成本优势，已发展成为关键的战略武器系统，其作战任务范围不断拓展，从最初的侦察监视、战场支援等辅助性任务，逐步扩展到防空压制、精确打击甚至导弹防御等核心作战领域，实现了从战术支援到战略打击的质变。军用无人机按大小可分为引导打击的FPV小型无人机、巡飞压制的中小无人机、精确打击的大型无人机。当前无人化作战装备发展已进入新阶段，无人机系统应用成效显著，有人、无人系统协同任务构成新体系，正在催生军事变革与新战争样式，成为各军事科技强国争夺的战略制高点。
　　民用无人机：工业端渗透提速，应用场景广阔。工业无人机快速发展得益于技术和政策的双轮驱动，2024年中国B端无人机市场规模约为1215亿元，其中农林植保、测绘勘察、安防监控规模为最大的三个市场，分别占比达到23%、22%、13%，预计到2029年B端无人机市场规模将达3000亿元。当前农林、勘察、物流及安防四个场景商业化进程突出，四大板块增速均超过17%，呈现出稳健的市场基础和较强的增长动力，有望成为未来核心应用支柱的潜力。2025年7月19日，雅鲁藏布江墨脱水电站正式开工，总投资约1.2万亿。林芝市以墨脱县为试点，积极探索“无人机＋”应用场景。墨脱水电由于地理环境不稳定，工业无人机将有望在载物运输、测绘及救援方面为墨脱水电站建设深度赋能。
　　物流市场规模扩张，低空运输向远距离大载重过渡。根据发改委统计数据显示，2024年全国社会物流总额为360.6万亿元，较同期增长8.2万亿元。近几年来由于基础设施建设趋于饱和，公路、铁路和水路等传统运输方式收入增长均出现减缓。低空物流无人机的兴起，正在重构城市空间利用模式。根据民航局发布的《民用无人驾驶航空发展路线图》中提出，到2025年实现短距离低速轻小型配送机逐步成熟；到2030年实现城市中短距离快速中小型物流配送无人驾驶航空器逐步应用；到2035年，城市中长距离快速中大型物流配送无人驾驶航空器逐步推广，未来无人机商业化将逐步从“短距离轻量化”向“远距离大载重”过渡。
　　风险提示：需求导入节奏不及预期；研发进度不及预期