铜
　　隔夜铜震荡走高。宏观方面，市美国7月CPI同比上涨2.7%，低于市预期值2.8%，与上月持平；核心CPI同比涨幅达到3.1%，高于预期的3.0%，创下自2月份以来的新高。不过，美国通胀压力可控，反而强化了9月降息预期，且降息达50个基点的概率也在回升。基本面方面，美精炼铜不加征关税下市场对美铜后市看法依然有一定分歧，主要在于美铜超量累库下，可能迫使美铜持续偏弱，从而导致库存重新外迁风险，进而冲击全球铜价。另外，国内方面金九旺季预期逐渐到来下，给价格一定支撑，加之反内卷政策预期较浓，价格短时间内深跌概率并不大，反而产生一定推涨作用。综合来看，铜目前在该价位下，继续维系多空相对平衡，等待外力因素打破。
　　铝
　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于3287元/吨，涨幅0.83%，持仓减仓224手至9.6万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2509收于20800元/吨，涨幅0.68%。持仓增仓4607手至21.6万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20200元/吨，涨幅0.55%，持仓增仓99至8715手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3248元/吨。铝锭现货贴水收至30元/吨。佛山A00报价回落至20610元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，铝棒加工费多地持稳，包头下调80元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调11元/吨。8月铝产业利润上游转向下游，氧化铝复产节奏增加过剩预期，存在回调压力但几矿短期成本支撑限制深跌空间。印俄签署铝合作协议，美对两国加征关税预期提升。再度引发贸易成本提升隐忧。叠加金九逐步临近，白电汽车等板块备货提前启动。电解铝供需边际出现转向征兆，现货由升转贴水，铝价开始步入时间换空间阶段，存在继续回暖预期。铝合金仍处于成本和需求拉锯期，等待旺季指引。关注铝锭库存拐点，警惕反内卷下氧化铝产能收储，或触发超跌反弹。
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.23%报15360美元/吨，沪镍涨0.2%报122870元/吨。库存方面，昨日LME库存增加450吨至211746吨，国内SHFE仓单减少30吨至20693吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至400元/吨。镍矿方面，印尼镍矿升水小幅下跌。不锈钢方面，原料价格表现分化，镍铁成交价格重心上移至920元/镍点以上，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存110.63万吨，周环比下降0.44%，呈四连降，去库速度较上期略有放缓，8月粗钢产量环比有增。一级镍方面，周度国内库存小幅增加，8月产量预计环比有增。综合来看，基本面整体变化不大，仍呈现震荡运行