铜
　　美国通胀数据低于预期，美元指数走弱，铜价上扬，昨日伦铜收涨1.17%至9840美元/吨，沪铜主力合约收至79410元/吨。产业层面，昨日LME库存减少700至155000吨，注销仓单比例下滑至7.7%，Cash/3M贴水83.3美元/吨。国内方面，昨日上期所铜仓单增加0.3至2.6万吨，上海地区现货升水期货200元/吨，货源偏紧基差报价继续抬升，市场买盘表现尚可。广东地区库存增加，现货由贴水期货转为升水10元/吨，临近交割持货商有挺价情绪，交投环比改善。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损100元/吨以内，洋山铜溢价反弹。废铜方面，昨日精废价差1060元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，美联储降息预期下，海外风险偏好尚可，国内权益市场表现较强，叠加反内卷政策预期，情绪面也有支撑。产业上看铜原料供应维持紧张，短期供应扰动偏大，对铜价有向上的助力，而美国铜关税落地后供应增加预期构成上方的压力，短期铜价或震荡偏强。今日沪铜主力运行区间参考：78800-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-9900美元/吨。
　　铝
　　商品氛围偏强，中美发布联合声明继续暂停关税90天，铝价回升，昨日伦铝收涨1.41%至2622美元/吨，沪铝主力合约收至20800元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.4至58.3万手，期货仓单微增至4.9万吨。根据SMM统计，国内三地铝锭库存43.25万吨，环比增加0.45万吨，无锡、佛山两地铝棒库9.35万吨，环比微降，昨日铝棒加工费持平，市场交投一般。现货方面，昨日华东现货贴水期货30元/吨，环比缩窄20元/吨，下游消费情绪有所好转。外盘方面，昨日LME铝库存47.7万吨，环比增加0.1万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水。展望后市，国内商品氛围在“反内卷”政策预期下仍有支撑，海外交易一定的美联储降息预期，关税边际影响有待观察，总体情绪面中性偏暖。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，同时出口数据回升显示外部需求韧性较强，铝价支撑较牢固，而压力来自下游消费偏淡和贸易局势反复，短期铝价上冲后或需要消化累库压力。今日国内主力合约运行区间参考：20700-20900元/吨；伦铝3M运行区间参考：2590-2640美元/吨