宏观：美国CPI走弱提振降息交易，国内消费贷贴息落地
　　海外方面，美国7月CPI环比上涨0.2%、同比涨2.7%（低于预期），核心CPI环比涨0.3%、同比涨3.1%（高于预期），通胀整体呈现温和，反映目前关税对商品通胀传导有限，9月降息概率升至95%，年内降息3次预期强化。降息交易提振市场风偏，美股再创新高，美元指数回落至98，铜价涨至2周新高，金价宽幅震荡，油价下跌。关税方面，贝森特称未来2-3个月将再与中方会谈，与瑞士和印度的贸易协议有待完成，印度谈判立场强硬。本周关注7月美国零售及PPI。
　　国内方面，消费端增量政策落地，居民单笔重点领域≤5万元额度消费贷可享财政贴息1%；服务业经营主体贷款最高贴息1%且上限100万元，期限不超1年。整体来看，政策在需求端发力有积极信号，但力度中等偏弱，更多起到边际改善消费与服务业活跃度的作用。A股放量上涨，两市成交额升至1.91万亿，上证指数逼近3674.4前高，双创板块与中证2000领涨。股商偏强下债市继续调整，近期生育、消费需求端政策出台同样形成压制，10Y、30Y国债利率回升至1.73%、1.97%。本周关注7月金融与经济数据，8月国内政策事件平淡、海外不确定性上升，股市或在突破10.8高点后缩量转震荡，债市机会或由央行重启购债及基本面走弱催化。