>> 光大证券-老乡鸡(H02066.HK)新股纵览:平价家庭厨房典范,全产业链领先-250811
| 上传日期: |
2025/8/11 |
大小: |
1815KB |
| 格式: |
pdf 共32页 |
来源: |
光大证券 |
| 评级: |
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作者: |
陈彦彤,聂博雅,汪航宇 |
| 下载权限: |
此报告为加密报告 |
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全产业链布局,定位“家庭厨房”的中式快餐。公司拥有全产业链布局(截至2025年6月30日,共有3个养鸡场、2个中央厨房、8个配送中心),是中国唯一实施全面可追溯系统的中式快餐企业,坚持“月月上新”,致力于成为顾客“家庭厨房”,人均客单价30元左右。公司以鸡汤以及鸡类菜品为主,采用以直营门店销售为主,加盟门店(2020年开放加盟)相结合的营销体系。公司门店主要集中在安徽省内,截至2025年4月30日,公司在安徽省内和省外分别拥有750、814家门店。 中式快餐行业空间广阔,市场格局分散。按2024年交易额计,中国是全球第二大餐饮市场,中式快餐是中国快餐行业的主要组成部分。根据灼识咨询,中式快餐于2024年分别占中国快餐市场的60.9%及中国餐饮市场的14.5%;2024年中式快餐行业市场规模为8100亿元,预计2024-2029年市场规模CAGR为8.3%,其增速快于整体快餐市场。中式快餐市场仍以非连锁经营为主,2024年连锁渗透率仅32.5%。华东是中国中式快餐最大且增长最快的细分市场,预计2029年市场规模达4626亿元,2024-2029年复合年增长率10.3%。中国中式快餐竞争格局分散,有超170万家餐厅,2024年前五名交易额仅占整体市场3.6%,整合空间大。按2024年交易额,老乡鸡是中国最大中式快餐企业,市场份额0.9%。 产品迎合现炒趋势,供应链一体化构建竞争优势。公司从养殖、采购、加工、物流全产业链布局。原材料供应方面,自有养殖(核心食材)+第三方供应商(多样化原料),构建闭环供应链,自有环节确保鸡汤品质,第三方补充其他食材。加工方面,公司拥有配备自动化生产线的2个中央厨房(分别位于合肥和上海),针对不同菜品的原材料进行标准化处理与加工;并与与第三方食品加工设备制造商合作,针对特定菜品开发了多条先进的自动化生产线。物流方面,公司在全国布局了8个配送中心,通常情况下食材从中央厨房到安徽省及上海门店当天即可送达,运送到其他区域的门店一般不超过2天。 风险提示:宏观经济和购买力不足风险、食品安全风险、竞争加剧风险
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