多维目标短期难达共识，中美经贸谈判“边打边谈”
　　正如我们上周观察中所述，当前美国对各国施加关税压力，并非单纯的贸易层面交涉，而是涉及更深层次的国家利益、产业布局和战略考量。本周美国在关税层面的动作进一步证实本结论，特朗普政府以关税为杠杆撬动多维政治目标，以在大国竞争中维护其霸权地位的路径正在明确和深化。
　　在此背景下，我们认为8月12日中美经贸谈判仍难有实质进展，原因如下：7月底中美瑞典斯德哥尔摩第三轮经贸谈判并未有实质性协议达成，说明两国在核心议题层面并未达成共识。在美国以关税作为杠杆，撬动多维政治目标，维护其霸权地位的主基调下，中美贸易谈判核心议题不仅限于贸易关税层面，在技术（稀土出口、半导体供应链、技术管制等）、市场准入、能源合作、地缘、对外投资等层面也会有深入的谈判，多维目标达成共识难度较大，预计8月12日前仍难达成实质性协议，双方仍会延续缓和基调，继续推动90天关税暂停期延长，避免8月12日后关税从10%飙升至34%。
　　但从近期美国对各国的反制和管制举措来看，美国对中国核心产业、技术层面的遏制态度和举措仍将持续。在此背景下，A股市场预计会对受政策扶持的“卡脖子”产业更高的估值及定价，相应板块有望获得较好表现。