本周港股行情表现:(1）本周(8月4日至8月8日)，全球主要股指集体上涨。其中，港股三大指数涨幅居中后水平，恒生指数累计上涨1.43%，恒生科技指数累计上涨1.17%，恒生中国企业指数累计上涨1.03%。(2）港股行业层面:本周11个行业均上涨。其中，材料、信息技术、能源涨幅居前，分别上涨9.82%、3.21%、3.13%;医疗保健、可选消费、工业涨幅居后，分别上涨0.78%、1.53%、2.04%。从二级行业来看，本周耐用消费品、有色金属、造纸与包装、煤炭、家庭用品涨幅居前，企业服务、汽车与零配件、硬件设备、医药生物、半导体涨幅居后，可选消费零售微跌。
　　本周港股流动性:(1）本周港交所日均成交金额为2265.45亿港元，较上周下降561.87亿港元。本周日均沽空金额为277.19亿港元，较上周减少31.09亿港元;沽空金额占成交额比例的日均值为12.24%，较上周上升1.36个百分点。(2）本周南向资金累计净买入217.51亿港元，较上周减少372.69亿港元。
　　港股估值与风险偏好∶(1)截至8月8日，恒生指数的PE、PB分别为11.33倍、1.18倍，分别较上周五上涨1.84%、1.87%，分别处于2019年以来84%、83%分位数水平。恒生科技指数的PE、PB分别为21.58倍、3.09倍，分别处于2019年以来21%、65%分位数水平。(2) 2025年8月8日，10年期美国国债到期收益率较上周五上行4BP至4.27%，港股恒生指数的风险溢价率为4.56%，为3年滚动均值-2.1倍标准差,处于2010年以来8%分位。2025年8月8日，10年期中国国债到期收益率较上周五下行1.68BP至1.6891%,从而港股恒生指数的风险溢价率为7.14%，为均值（3年滚动)-1.47倍标准差，处于2010年以来61%分位。(3）截至8月8日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五下降0.82点至125.68，处于2014年以来28%分位数的水平。
　　港股市场投资展望:海外方面，本周特朗普政府加征关税的言论加剧了市场担忧，避险情绪升温。此外，美联储理事调整预期也引发投资者担忧。国内方面，7月份，扩内需政策效应持续显现，CPI环比上涨0.40%6，涨幅高于季节性水平0.1个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.2%，国内市场竞争秩序持续优化，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同。展望后市，建议关注港股以下板块:(1）美国加征关税政策扰动不断，投资者风险偏好随之波动。在海内外不确定性因素的扰动下，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报。(2）政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如创新药、AI产业链、“反内卷”行业等。(3）中报业绩表现超预期的板块，港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨。
　　风险提示:国内政策效果不确定风险;关税政策扰动风险;地缘局势动荡风险。