总结与投资展望
　　正如我们此前所预测的，随着6月地缘风险事件影响的消退，燃料油市场的交易逻辑开始回归供需面本身。由于全球炼厂的开工继续上升，燃料油的产量在逐步回升，供应压力的增加是引导价格、裂解和月差下跌的核心要素。8月将是北半球成品油消费的淡旺季转换点，意味着需求的季节性利好也将在月内持续减退，这将继续对燃料油的估值形成下行压力。
　　高硫燃料油方面，中东出口量的明显增加是最大的利空因素之一。而由于现货的充盈，8月普氏窗口成交寥寥，预计现货市场的弱势将继续压制价格。除了中东之外，俄罗斯炼厂的大规模检修将在本月结束，俄罗斯方面出口量预计将在月底持续回升，整个高硫市场可能将逐渐从供应宽松向阶段性过剩格局转变。低硫方面，尽管巴西的出口未见明显增量，但科威特、印尼出口量仍在上升，亚太的低硫价格环比开始走弱。而在国内方面，主营的排产持续上升，同时保税区持续累库，港口现货消化不畅导致LU盘面弱势明显。但在主营出口上升的同时，配额余量将逐渐见底，因此下一批配额的数量在未来是重点关注对象，将决定后续LU可交割资源供应的松紧程度。总体上，我们认为8月高硫的裂解和月差仍有可能受供应端利空影响继续下探；而低硫的弱势也将延续，建议关注高低硫价差进一步收缩的可能性。