铜观点
　　(1）宏观方面，下半年降息路径仍不明确，通胀因关税并未放缓、就业仍在走弱过程中，鲍威尔对后续降息路径的态度为暂先观望，在9月会议前，美联储会看到两份就业和通胀报告，这将决定9月议息会议的决策;中美贸易谈判结果为展期90天，关税结果仍待进―步磋商;市场预期的美国50%电解铜关税落空，美铜重挫，美铜伦铜套利结束，非美地区铜价上行利多出尽;(2)基本面方面，传统淡季期间，呈现阶段性的供需双弱，但铜价下行后现货成交边际好转，"矿端偏紧+需求端韧性"提供价格支撑。总的来说，目前降息路径难言明朗，降息预期未有大幅改善前，铜价上行动力不足;美铜关税落空后，非美地区电解铜呈现"供应预期趋松、需求实质偏弱"的格局，现货矛盾逐步解决;铜定价回归宏观交易，宏观未有大幅扰动情况下或仍以区间震荡为主，关注美国7月和8月经济基本面数据，主力参考77000-79000。
　　锌观点
　　锌矿TC.上行至3900元/吨，但5月全球矿端产量及6月国内矿端产量增速均不及预期，关注后续增速情况;在TC步入上行周期、冶炼利润不断修复的背景下，冶炼厂复产积极性较高，冶炼厂开工率强于季节性，矿端供应宽松逻辑逐步传导至冶炼端，7月国内精锌产量超预期;需求端因盘面价格走强受抑制明显，下游采购积极性受挫，三大初级加工行业开工率因黑色金属价格冲高回落、需求淡季等影响而偏弱;现货升贴水维持低位，库存绝对值水平偏低提供价格支撑，但国内社会库存或步入累库周期。基本面来看，供应端宽松+需求端偏弱的基本面对锌价持续上冲的提振不足，但低库存提供价格支撑。
　　短期海内外宏观事件陆续落地，在降息预期及中美经济宏观预期未有实质改善前，预期锌价仍以震荡运行为主，主力参考22000- 23000。