行业消息
　　1.美国6月商品和服务贸易逆差环比大幅收缩16%至602亿美元，为2023年9月以来的最低水平，主要由于企业在年初大规模进口潮后纷纷削减采购。进口总值下降3.7%，其中消费品进口降至2020年9月以来的最低水平。2.美国7月ISM非制造业指数由前值50.8降至50.1，不及预期的51.5。新订单几乎接近停滞，就业萎缩，价格指数则创2022年10月新高。另外，美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，创2024年12月以来最高。3.美国总统特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，称可能很快宣布美联储新任主席。他已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，包括前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，但不包括美国财长贝森特。特朗普还宣布，将在未来24小时内“大幅”提高对印度的关税，并将在一周内宣布药品和芯片关税，其中药品关税最终可能高达250%。
　　观点总结
　　亚盘时分美元指数震荡反弹，金价上行受阻，步入区间震荡，银价具备较强韧性。宏观面，美国7月ISM服务业指数不及市场预期，叠加持续走软的制造业PMI指标，美国经济前景呈现放缓信号，其中就业分项亦呈现明显放缓态势，与此前大幅遇冷的非农报告相符，价格指数受关税的成本抬升效应影响大幅走高，体现关税对于商品价格的潜在抬升效应。特朗普再度对美联储主席鲍威尔就“降息过晚”问题进行施压，美联储独立性持续受到威胁，叠加关税局势边际升温，特朗普拟抬高印度方面以及芯片与药品类关税，市场避险情绪升温，VIX恐慌指数有所回升，金价短期内仍受到避险需求支撑。从流动性角度来看，美国财政部TGA余额目标维持8500亿美元不变，附息美债发行规模也维持不变。目前存在超过6000亿美元的融资缺口需要通过国库券增量发行筹集。融资需求远超美联储隔夜逆回购的流动性缓冲，美元流动性或加速收紧，SOFR利率面临上行压力，或间接性提振美元走势，从而对贵金属市场造成施压。中长期来看，关税落地加剧通胀反弹风险、美联储宽松政策预期、美元信用受损、黄金投资需求韧性等因素提供较强支撑，看多逻辑未有明显松动，推动金价中枢上移。白银方面，银价近期强势反弹，偏紧供需格局以及与黄金联动的金融属性为银价提供底部支撑，美联储降息预期以及国内“反内卷”相关措施或提振工业属性，银价短期内维持韧性，金银比修复空间仍存。操作上建议，短线逢低轻仓试多，中长期维持逢低布局思路，注意风险控制。沪金2510合约关注区间：770-800元/克；沪银2510合约关注区间：9000-9200元/千克。