焦煤基本面
　　（1）供给：523家样本矿山开工率86.31%（-0.59%），523家样本矿山精煤日均产量77.67万吨（-0.06），110家洗煤厂开工率61.51%（-0.8%），精煤日均产量52.135万吨（-0.01），矿山开工率和精煤日均产量环比有所下滑，洗煤厂开工率和精煤产量同比微降，部分地区受暴雨影响煤矿停减产，整体焦煤供应依然偏紧。
　　（2）需求：247家钢厂铁水日产量240.71万吨（-1.52），高炉开工率83.46%（+0%），钢厂炼焦煤可用天数12.87天（+0.12），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.25天（+0.07），高炉开工率维持稳定，铁水产量环比下滑但仍处于240万吨以上，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数环比微增，需求小幅回落但刚需仍有一定支撑。
　　（3）库存：523家样本矿山精煤库存248.26万吨（-30.18），全样本独立焦化厂库存992.73万吨（+7.35），钢厂库存803.79万吨（+4.28），110家样本洗煤厂精煤库存166.38万吨（-9.23），主要港口库存282.11万吨（-10.23）。整体来看，焦煤上游矿山和洗煤厂保持去库节奏，下游钢厂和焦化厂小幅补库但补库积极性有所下滑，主要港口库存下滑。
　　（4）总结：焦煤市场上周整体呈现市场情绪回落后的震荡回调状态。前期“反内卷”政策预期持续发酵，叠加盘面连续拉涨，焦煤期货出现明显升水。但随着交易所限仓等监管措施介入，以及政治局会议未能带来实质性增量利好，市场情绪逐步转为谨慎，盘面高位回落。现货方面走势相对坚挺，主产地及口岸价格一度快速抬升，部分蒙煤报价触及年内高位。尽管随后报价有所松动，但整体仍处于相对高位，对期价形成一定支撑。供应端来看，样本矿山及洗煤厂开工率小幅回落，精煤产量及库存同步下降，暴雨天气扰动部分产地生产节奏，整体供应紧张格局尚未缓解。需求方面，铁水日均产量虽小幅下滑，但仍维持240万吨以上高位，刚需支撑仍具韧性。库存方面，上游矿山与洗煤厂继续主动去库，下游虽有补库动作，但整体节奏趋缓。整体来看，焦煤供需维持紧平衡，短期在政策预期与现实博弈中或维持震荡格局，关注煤矿核查落实情况及市场情绪变化。
　　焦炭基本面
　　（1）供给：焦化厂平均吨焦利润-45元/吨（+9），全样本独立焦化厂产能利用率73.69%（+0.24%），全样本独立焦化厂日均产量64.81万吨（+0.21），247家钢厂日均焦炭产量46.97万吨（-0.19）。焦化厂平均吨焦利润亏损小幅改善，焦化厂生产意愿维持稳定，产能利用率与产量小幅回升，钢厂焦炭产量微降，整体供应较为稳定。
　　（2）需求：247家钢厂铁水日产量240.71万吨（-1.52），高炉开工率83.46%（+0%），247家钢厂焦炭可用天数为11.17天（-0.28）。高炉开工率较为稳定，铁水日产小幅下滑，钢厂焦炭库存使用周期略有下降，刚性需求仍有一定支撑。
　　（3）库存：全样本独立焦化厂库存73.62万吨（-6.5），主要港口库存215.1万吨（+16.97），247家钢厂库存626.69万吨（-13.29）。焦炭显性库存小幅下滑，焦化厂库存下降，厂内去库有所改善；钢厂库存则逐渐去化，港口库存小幅累库，全样本独立焦化厂库存去库，
　　（4）总结：焦炭市场连续五轮提涨，阶段性涨幅兑现使得部分焦企盈利修复，成本支撑作用显著增强。但由于焦煤价格上涨幅度更大，焦炭吨焦利润整体仍处于亏损状态。供应端表现相对平稳。焦化厂开工率与日均产量小幅回升，当前生产意愿维持稳定，需求方面，高炉开工率稳定，铁水日产虽有波动但整体保持在240万吨/日以上，对焦炭形成持续性支撑。库存方面，焦化厂厂内库存继续去化，钢厂库存同步下降，阶段性补库后进入主动消化过程，而港口库存小幅累积。整体来看，焦炭在经历连续提涨后，价格中枢已阶段性抬升，供应恢复较为有限，下游高炉运行尚稳，对焦炭形成刚性支撑。短期供需格局未明显转弱，预计市场震荡运行，需警惕成本继续上行压力及需求边际走弱的潜在影响。