事件：公司发布2025年半年度业绩快报。
　　投资要点
　　业绩超预期，2025H1业绩同比增长27%，出口增长+汇率波动贡献业绩
　　2025H1公司实现营业总收入43.4亿元，同比增长12%；归母净利润10.5亿元，同比增长27%；扣非归母净利润10.5亿元，同比增长22%。2025Q2单季公司实现营业总收入24.4元，同比增长1%，环比增长28%；归母净利润6.2亿元，同比增长19%，环比增长45%；扣非归母净利润6.2亿元，同比增长28%，环比增长44%。2025年5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》后，关税降至34%，公司恢复对美生产及发货。公司在复杂多变外部环境形势下展现出稳健韧性，实现经营业绩稳步增长。同时，2025H1欧元、英镑等外币汇率波动对利润增长也有积极影响。
　　高空作业平台：欧美市场以更新替换需求为主，中国市场人均保有量仍有提升空间
　　据《IPAFRental Market Report2024》，2023年全球高空作业平台租赁市场保有量约223万台。欧美等成熟市场设备保有量大，主要来自更新替换需求。新兴市场处于发展初期，发展潜力大。
　　1）美国：2023年美国高空作业平台租赁市场保有量85.79万台，同比增长8%。
　　2）欧洲：2023年欧洲十国高空作业平台租赁市场保有量35.74万台，同比增长5%。
　　3）中国：国内市场竞争相对激烈，市场短期承压，但长期向好。2023年我国市场保有量达52.46万台，人均保有量为3.72台/万人，2023年美国市场人均保有量为25.61台/万人，我国人均保有量仍低于海外成熟市场，未来仍有增长空间。2025年6月高空作业平台销量17963台，同比下降16%，其中国内销量7505台，同比下降42%；出口量10458台，同比增长23%。2025年1-6月高空作业平台销量92496台，同比下降31%，其中国内销量36696台，同比下降47%；出口55800台，同比下降13%。
　　浙江鼎力：中国高空作业平台龙头，臂式产能有望逐步放量
　　1）海外市场臂式产品推广顺利，2024年海外臂式产品销售收入同比增长47%。公司募投项目“年产4,000台大型智能高位高空平台项目”已结项，臂式产能爬坡顺利，有望逐步放量。
　　2）公司除臂式、剪叉式、桅柱式200余款通用款产品外，还拥有船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、大吸力纯电动玻璃吸盘车等差异化、高品质新产品。
　　3）7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行。公司针对雅下水电工程特殊高原环境和复杂施工需求，量身打造全方位“鼎力方案”，可用于5座梯级电站主体建设、引水隧洞及隧道、隧道壁设备安装、配套基建、特高压相关工程等场景。
　　盈利预测与估值：预计公司2025-2027年归母净利润为20.5亿、24.1亿、28.0亿元，同比增长26%、18%、16%（2025-2027年CAGR为17%），2025年8月5日收盘价对应PE为12、11、9倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：国内需求复苏不及预期；海外贸易摩擦风险；行业竞争加剧风险；项目落地不及预期风险