铜
　　隔夜LME铜下跌0.76%至9634.5美元/吨；SHFE铜下跌0.52%至78070元/吨；国内现货进口维系亏损，但亏损幅度收窄。宏观方面，美国7月ISM非制造业指数50.1，不及预期51.5和前值50.8，其中新订单指数降至50.3，几乎接近停滞状态，就业指数下降至46.4，出现萎缩迹象，该数据也引发市场对美经济滞涨预期。国内方面，政策及反内卷预期依然是市场交易的重要考量。库存方面，LME库存增加14275吨至153850吨；Comex铜增加916吨至237857吨；SHFE铜仓单下降1581吨至18767吨；BC铜仓单维系1553吨。需求方面，淡季期间，终端订单出现放缓，加工端采购节奏维系刚需。8月上旬市场聚焦特朗普对俄最后期限、中美谈判结果等，宏观表现或偏弱；另外美精炼铜0关税下市场对美铜后市有观望情绪。关注是否存在价格倒挂库存重新外迁风险以及淡季下基本面积累的矛盾等。综合来看，铜价可能表现偏弱，但金九旺季预期下，也会制约下跌幅度。
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3207元/吨，跌幅0.09%，”持仓增仓4120手至12.9万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2509收于20525元/吨，涨幅0.15%。持仓减仓2388手至22.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19970元/吨，涨幅0.15%，持仓减仓72至8223手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3251元/吨。铝锭现货贴水扩至40元/吨。佛山A00报价回落至20530元/吨，无锡A00报贴水10元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，新疆南昌河南广东无锡下调10-20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调42元/吨。几内亚铝矿出口政策放松，顺达、阿鲁法矿权回归后，供给预期增加，随着河北广西氧化铝新增投产落地叠加印尼进口冲击，氧化铝过剩压力加码。电解铝云南置换产能投产铸锭量继续攀升、累库或将延续，铝价重心存在下压力。铝合金淡季跟随沪铝逻辑有望转为2511旺季价差修复预期，8月铝产业供需边际偏强格局有望由上游转为下游，关注氧化铝反内卷政策进程和铝锭累库周期。
　　镍
　　隔夜LME镍跌0.33%报15055美元/吨，沪镍跌0.25%报120500元/吨。库存方面，昨日LME库存增加2172吨至211254吨，国内SHFE仓单减少247吨至350元/吨。镍矿方面，镍矿内贸价格小幅下跌，印尼镍矿升水小幅下跌。不锈钢方面，原料价格表现分化，镍铁成交价格重心上移至920元/镍点，前期生产放缓叠加价格走强带动库存环比小幅下降，8月粗钢产量环比有增。一级镍方面，周度国内库存小幅下降，8月产量预计环比增加2%至3.3万吨。综合来看，短期镍价和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方镍铁和中间品价格支撑，上方需求压制，仍呈现震荡运行。