棕榈油：多因素交织，豆油走势偏强，内外棕榈油短期回调不改长期趋势
　　7月CBOT跌破1000整数关口，CBOT豆油先扬后抑，内外棕榈油及连豆油价格重心上移，郑菜油高位区间整理。
　　外围，原定于2025年8月13日结束的生物柴油政策公开评论期已延长至10月31日；美对印马棕榈油加征19%的关税；欧盟将对100万吨/年的印尼棕榈油出口配额给予零关税待遇，超过100万吨的部分则被加征3%的关税。
　　产地，7月马棕出口降7-14%，产量增7%，8月毛棕参考价上调至3864.12马币/吨。5-6月印尼出口分别增50%和43%；8月毛棕参考价上调至910.91美元/吨。美豆优良率68-70%，6月压榨量1.85709亿蒲，D4信用额度6.29亿加仑；阿根廷分别将大豆、豆油和豆粕的出口税从之前的33%、31%和31%下调至26%、24.5%和24.5%。
　　国内，受出口消息影响，7月豆油现货成交增加，其中日成交最高10万吨；棕榈油刚需为主，新增8月买船。豆棕油分别累库至109万吨和60万吨，菜油持续去库至70万吨附近。
　　策略，美豆生长状况较好，6月压榨量较高，不过生柴政策再度面临不确定性，加之阿根廷降低大豆、豆油、豆粕出口关税，缺乏支撑，CBOT大豆跌破1000关口。7月马棕增产、出口下滑，预计月末继续累库；5-6月印尼棕榈油出口较好，行业监管打压产量，且生柴端消费符合计划，5月末库存止增；出口端多消息交织，美对印马棕榈油加征关税、印尼上调8月毛棕参考价、欧盟100万吨棕榈油进口零关税及印度节前大量采购等。
　　操作上，7月出口至印度的量已超越24年国内豆油出口总量，且印度加购将有效减缓国内库存压力，加之巴西大豆升贴水高位提振国内副产品估值，豆油走势偏强。产地供需、美生柴、出口政策等相互交织，内外棕榈油高位承压，整体趋势未改变，前期低位多单继续持有。