甲醇：2025年7月初以来，随着国家出台“反内卷”政策，产能过剩行业掀起一轮限产和减产措施。在供应预期显著收缩的背景下，国内煤化工行业迎来一轮快速上涨行情。其中焦煤期货最大累计涨幅达60%，焦炭期货最大累计涨幅达32%。受成本驱动逻辑支撑，同期甲醇期货2509合约最大累计涨幅达7.36%。不过在经历近一个月的持续上涨以后，随着“反内卷”政策预期被市场消化，煤化工期货板块集体回落。
　　随着国内“反内卷”政策被市场消化和透支，以及政治局会议落地，强预期阶段性兑现，带动近期国内煤炭期货价格大幅回落。在成本支撑逻辑塌陷的背景下，上周国内甲醇期货2509合约也呈现弱势下行的走势。期价自2521元/吨一线弱势走低至2393元/吨，当周累计跌幅达5.00%。本周以来，甲醇期货延续颓势，盘中一度走低至2373元/吨一线。甲醇9-1月差贴水幅度扩大至97元/吨，凸显近月合约价格弱势特征。
　　随着宏观乐观预期被消化，国内大宗商品期市做多氛围减弱，空头力量反扑，由此导致煤炭期货价格走弱并拖累甲醇期货价格回吐此前涨幅。目前国内外甲醇供应压力依然偏大，下游需求处在淡季阶段，供需结构偏弱导致价格重心面临下移。预计后市国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。