上周五夜盘商品情绪降温，市场对于反内卷的情绪有所反复。五个交易日商品的强势表现使得市场强烈认为，反内卷或为供给侧改革2.0，商品或进入有隐形的手托底行情的阶段，易涨难跌，政策意志较强，短期难以证伪。叠加中美谈判以及政治局会议在即，预期或有利好消息进一步提振风险偏好，市场小作文频出。但从理性的角度来看，本轮反内卷尚缺乏需求端的政策配合，或需后续政策进一步的发力，工业品涨价向消费端传导不畅。周内，政治局会议落地，市场预期的热点落空。具体的，会议指出要“在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点”，政策强调高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资；会议指出城市更新要“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”，并未其他涉及房地产政策的表述；供给方面政策指出要“纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为”，删除“低价”提及“重点行业”，对市场情绪进行纠偏；化债方面“积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清”；资本市场方面指出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。