逻辑:上周铝价高位回调。宏观上美联储主席鲍威尔周三对货币政策前景持鹰派态度，并拒绝表示可能在9月份降息后，联邦基金利率期货交易商减少了对美联储今年可能降息多少次的押注。但周五就业数据公布后，他们再次加大了对降息的押注。
　　基本面来看，据SMM数据显示，2025年7月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,261元/吨，环比下降1.7%，同比下跌5.8%，周期内氧化铝受到“反内卷”等宏观政策提振价格走高，但因7月月初绝对价格处于低位，7月氧化铝月度均价环比下降，8月对成本的支撑作用显现。进入8月，氧化铝运行产能预计环比增加，铝土矿需求增长;供应端受雨季影响，6月底至7月，几内亚铝土矿发运量降低，预计最早8月开始，中国自几内亚进口的铝土矿总量开始下滑，而国产铝土矿供应增量有限。需求增长而供应下降，8月开始中国铝土矿库存累库幅度预计逐步放缓，8-9月铝土矿库存总量预计出现拐点。7月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.05%，环比增长3.11%。7月国内电解铝运行产能环比小增，主要系山东-云南的电解铝二期置换项目已经起槽。据SMM统计，8月4日国内主流消费地电解铝锭库存56.4万吨，较上周四增长2.0万吨，较上周一上涨3.1万吨。
　　当前淡季库存累库，需求端淡季压力限制上行空间。警惕宏观风险计价加码，关注国内政策推进，短期铝价预计区间为主，后续关注库消走势。
　　观点：预计价格短期区间调整，关注宏观情绪和下游开工。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况