事件：公司发布2025半年度业绩，公司2025上半年实现营收83.5亿元，同比+15.4%，实现归母净利润9.64亿元，同比+14.2%，实现毛利率34.2%，同比-0.5pct；净利率15.3%，同比持平。对应2025Q2公司实现营收43.6亿元，同比+26%，环比+9.5%，2025Q2实现归母净利润5.5亿元，同比+13%，环比+35%。Q2毛利率34.6%，环比+0.9pct，Q2净利率16.8%，环比+3.1pct。
　　国信电新观点：公司作为继电器行业全球龙头企业，同时不断提升全球市场份额，实现业绩稳步增长。我们维持原盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润19.39/21.21/23.39亿元，同比+19%/9%/10%，EPS分别为1.33/1.45/1.60元，对应估值分别为18.4/16.8/15.3倍，维持优于大市评级。
　　风险提示：下游行业需求增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司降本不及预期的风险。