公司收入及盈利情况创半年度历史新高。2025H1公司实现营业收入32.24亿元，同比增长19.80%；实现归母净利润4.86亿元，同比增长32.03%；实现扣非归母净利润4.62亿元，同比增长32.87%；实现毛利率36.68%，同比-0.28pct；实现净利率17.34%，同比+1.72pct。报告期内，公司数据中心业务实现订单的重要增长，成为公司继汽车电子市场之后未来又一新兴战略市场的标志性突破。
　　 2025Q2公司业绩稳步增长。2025Q2公司实现营业收入17.63亿元，创单季度营收历史新高，同比增长23.12%，环比增长20.67%；实现归母净利润2.53亿元，同比增长27.74%，环比增长8.58%；实现扣非归母净利润2.42亿元，同比增长27.16%，环比增长10.00%；实现毛利率36.78%，同比-0.2pct，环比+0.22pct；实现净利率16.92%，同比+1.32pct，环比-0.92pct。
　　 25H1公司各业务线均实现同比正增长。25H1公司信号处理业务实现营收11.63亿元，同比+7.55%；电源管理业务实现营收11.50亿元，同比+25.73%；汽车电子或储能专用业务实现营收6.41亿元，同比+38.22%；陶瓷、PCB及其他业务实现营收2.70亿元，同比+16.70%，公司在手机通讯、消费电子等传统市场应用领域保持了稳步成长，在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现了持续强劲的高速增长。
　　公司费用管控能力持续优化。25H1公司期间费用率为16.56%，较去年同期-0.9pct，其中，销售费用率为1.76%，同比-0.11pct；管理费用率为4.99%，同比-0.55pct；研发费用8.60%，同比+0.28pct；财务费用率1.21%。同比-0.52pct。公司高度重视基础研发投入、重点应用领域研究和新产品研发及批量化应用，符合公司研发发展策略。
　　业务增长动力强劲，多领域发展前景广阔。随着AI+应用的大量推广，AI端侧功能应用对元器件中电源管理类产品的需求进一步提升。与此同时，公司在手机通讯、消费电子等传统存量市场应用领域内不断拓宽产品线种类，同步带动公司产品应用于手机单机价值量的逐年持续提升。在汽车电子领域，公司产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并且延伸至智能驾驶、智能座舱、域控制器等全方位智能化应用场景覆盖。今年以来，公司数据中心业务保持强劲增长态势，目前可为客户供应各类型的一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容产品等，并为客户定制配套的产品解决方案，我们看好公司在汽车电子和AI数据中心的业务发展前景。
　　盈利预测和估值：我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入71.93/86.31/101.85亿元，同比增长21.98%/19.99%/18.00%，实现归母净利润10.77/13.03/15.69亿元，同比增长29.45%/20.99%/20.39%，对应EPS为1.34/1.62/1.95元，对应当前价格PE为21.72/17.95/14.91倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：地缘政治环境风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。