策略摘要
　　7月受到“反内卷、淘汰落后产能”的宏观政策影响，尿素期货受情绪带动，盘面价格大幅上涨。但在月底宏观利好散去后盘面快速回落，市场回归基本面交易，同时月内受到出口相关政策持续扰动。目前尿素日均产量处于较高水平，供应端较为充足，预计开工率未来仍将高位运行。国内出口政策放松后出口量提升，7月8月均处于出口窗口期，仍有货源陆续集港出口，预计年内出口窗口期内出口量持稳，港口库存保持高位运行。下游工业需求复合肥开工缓慢复苏，进入秋季肥生产期，而三聚氰胺开工偏弱运行为主。8月份处于国内工农业需求淡季，由于各地农业夏季追肥旺季结束，尿素农业需求开始走弱，上游库存转为累库。
　　核心观点
　　■市场分析
　　成本利润：尿素煤头企业利润尚可，短期尿素装置检修偏少，煤头和气头成本保持稳定，主要受尿素价格下调影响，利润随之收窄。
　　供应：7月产量为605万吨，较上月大致持平，尿素日均产量处于较高水平，供应端较为充足。预计尿素装置产量与开工率在8月仍将高位运行。
　　进出口：国内出口政策放松后出口量提升，7月8月均处于出口窗口期，仍有货源陆续集港出口，预计年内出口窗口期内出口量持稳。尿素企业集港意愿提升明显，厂检陆续开展，内盘尿素价格走高，尿素出口窗口打开，内外盘价差走低。
　　需求：复合肥开工率为38.7%，三聚氰胺开工率为63.5%，尿素企业订单天数6.1天。下游工业需求复合肥开工缓慢复苏，进入秋季肥生产，三聚氰胺开工偏弱运行为主。8月份处于国内工农业需求淡季，由于各地农业夏季追肥旺季结束，尿素农业需求开始走弱。
　　库存：尿素企业库存量91.7万吨，下旬开始需求走弱，上游库存转为累库。港口库存量49.3万吨，8月尿素出口持续进行，尿素港口库存随着出口到港提升至高位，整体呈现波动运行。
　　■策略
　　单边：中性；
　　跨期：09-01反套
　　跨品种：无。
　　■风险
　　宏观经济政策、出口相关政策、下游需求情况。