中共中央政治局召开会议，强调“产能治理”及“科技创新”。7月30日，中共中央政治局召开会议，会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议认为，今年以来，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展现强大活力和韧性。但同时，会议指出，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战。此外，会议指出，要坚定不移深化改革。坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。
　　新一轮供给侧改革来临，利好化工细分子行业龙头。近期各有关部门和部分地方政府陆续发布重点行业产能治理、老旧装置摸底评估相关政策与文件。伴随着“反内卷”相关政策的陆续出台，老旧产能退出驱动国内化工行业供给侧改革，化工行业各细分子行业龙头企业有望受益。当前化工行业产能利用率及毛利率水平均处于历史底部水平，根据国家统计局数据，2025Q2我国化学原料及化学制品制造业产能利用率仅为71.9%，毛利率仅为12.95%。但值得注意的是，近年化工行业新增产能投产高峰已逐步过去，后续化工行业整体的资本开支力度将有所减弱，从而有望推升化工行业景气。根据国家统计局数据，2025H1我国化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降1.1%。此外，随着近期“反内卷”相关政策及文件的出台，化工产品价格也出现了一定程度的反弹。根据Wind数据，2025年7月16日至7月31日期间，中国化工产品价格指数上涨约1.69%。
　　以科技创新引领新质生产力发展，建议关注“国产替代”新材料方向。科技创新为国家未来快速发展的保障与关键。近年来随着我国化工行业生产技术的不断提升，我们陆续在众多产品领域突破了海外厂商的技术封锁，“国产替代”概念被更多的人关注。然而，在我国“安全发展”的大目标下，在众多暂未实现国产化的材料品种中，一些真正“卡脖子”的材料更为值得我们投入更多的资源去实现突破。因此，在“科技创新”与“国产替代”方向，我们优先建议关注半导体材料、OLED材料和PEEK、MXD6、COC/COP等高性能新材料。
　　投资建议：国家针对反内卷、稳增长持续发声，工信部即将推出石化化工行业稳增长工作方案，有望推动落后产能淘汰、引领行业健康发展。我们重点关注炼油、化肥、颜料染料等子行业的供给侧改革前景，相关龙头有望持续受益。建议关注：（1）炼化行业，中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等；（2）化肥行业，华鲁恒升、川恒股份、湖北宜化、盐湖股份、亚钾国际、中化化肥等；（3）颜料染料行业，七彩化学、百合花、信凯科技、浙江龙盛、闰土股份等；（4）氯碱/PVC行业，阳煤化工、氯碱化工、新疆天业等；（5）有机硅/工业硅行业，合盛硅业、新安股份、硅宝科技等；（6）纯碱行业，三友化工、博源化工、山东海化等。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。