本期投资提示：
　　本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数同比持平，同期沪深300指数下跌2.1%。重点公司方面，海信视像（12.7%）、科沃斯（11.1%）、格力电器（6.2%）领涨，欧普照明（-9.0%）、极米科技（-7.1%）、新宝股份（-5.8%）领跌。
　　行业动态：1）三大白电2025年8月排产数据发布。产业在线数据显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。分产品来看，8月份家用空调排产1144.3万台，较去年同期生产实绩下降2.8%；冰箱排产762万台，较上年同期生产实绩下降9.5%；洗衣机排产791.1万台，对比去年同期生产实绩下滑3.0%。2）进军具身智能领域科沃斯集团拟投资2亿元开展机器人制造项目。7月28日，科沃斯“机器人核心部件及机器人本体制造项目”签约仪式在湖州市南浔区举行。该项目主要聚焦机器人未来产业相关的传动、减速、关节等核心部件及各类具身智能机器人本体的研发与制造。
　　数据观察：6月空调双线销量提升，新兴厨电量价齐升
　　A、空调数据：双线销量提升，双线价格同比下降。空调双线销量提升，双线价格同比下降。根据奥维云网数据监控，2025年6月空调品类线上销量918万台，同比上升27.9%；线下销量达103.2万台，同比上升40.4%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2025年6月空调线上均价同比下降5.6%至2429元/台；线下均价同比下降2.5%至4031元/台。综合来看，空调双线销量提升，线上线下零售均价同比下降。
　　B、厨电数据：油烟机与洗碗机双线销量上涨，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。根据奥维云网数据监控，2025年6月油烟机线上销量达56.5万台，同比上升13.7%；线下销量达18.0万台，同比上升32.8%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2025年6月油烟机线上均价同比下降2.0%至1662元/台；油烟机线下均价同比上涨4.8%达4674元/台。综合来看，油烟机双线销量提升，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。洗碗机双线销量与均价上涨。根据奥维云网数据监控，2025年6月洗碗机线上销量达19.2万台，同比上升8.9%；线下销量达4.9万台，同比上升24.3%。均价方面，2025年6月洗碗机线上均价同比下降8.0%至4196元/台；线下均价同比上升3.9%至8464元/台。综合来看，洗碗机双线销量提升，线上零售均价同比下降，线下零售均价同比上升。
　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，8-10月内销排产同比-12%/-8%/-5%，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气；推荐大客户订单开拓，汽零业务放量兑现的德昌股份；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。