8月1日，财政部、税务总局发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，宣布自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券(包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。
　　第一，税改大致能带来多少增值税收入？
　　估算今年年内利息增值税收入规模大致在144亿左右。
　　第二，税改对债券收益率的影响有多大？
　　影响较小，新老债券利率分化。
　　第三，税改的目的是什么？
　　政策正在从细节着手梳理当前的财税体系，将一些“不合时宜”的税收优惠剔除，提高财政的收入能力，缓和财政的收支压力。
　　风险提示
　　关注下半年国内基本面变化，出口不确定性提高，基本面走弱或带来货币政策取向变化
　　关注下半年货币政策变化对政府债券等定价的影响，货币取向或影响新老债券定价
　　关注后续财政政策和税收政策的变化，关注对现在公募免税等政策是否发生变化