日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：7月31日，SHFE主力合约价格收于78360元/吨，较前一日下跌0.89%，LME铜价回落至9607美元/吨，跌幅1.26%。升水铜现货升水环比走强20元至200元/吨，平水铜升水亦增至160元/吨，现货需求支撑升水坚挺；但LME（0-3）贴水进一步扩大至-50.76美元/吨，海外市场对远期供应偏紧的担忧缓解。
　　持仓与成交：SHFE铜库存连续两周累积，7月31日增至138200吨；LME库存则小幅去库至19622吨，COMEX库存攀升至257915短吨。国内库存压力边际上升，而海外库存结构分化加剧。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：全球第一大产铜国智利6月铜产量同比下降6%至42.4万吨，供应扰动延续；叠加海外矿企嘉能可上半年铜产量同比大幅下滑26%，铜矿供给偏紧格局未改。国内方面，江西越兴铜业拟通过废杂铜回收新增8万吨阳极铜产能，废铜替代效应增强，但增量有限且投产周期存不确定性。
　　需求端：美国对半成品铜征收50%关税直接冲击精铜杆及线缆出口，部分订单回流或转销非美市场，加剧国内及海外其他区域竞争，需求结构被迫调整。国内需求暂未明显改善，虽铜价下跌刺激部分下游补库，但消费整体仍受制于淡季效应及企业观望情绪。
　　库存端：SHFE库存持续累积反映国内阶段性供需宽松，而LME库存小幅去化或受贸易流调整影响。
　　市场小结
　　短期铜市场或延续低位震荡。供给端智利减产及矿山扰动提供支撑，但需求端受美国关税政策压制及国内消费淡季影响，叠加美联储暂缓降息预期下美元走强施压风险资产，市场情绪偏空