FDCA是具有高价值的生物基化合物，应用市场广阔。FDCA是来源于淀粉、纤维素、半纤维素等生物质的新型生物基芳香族单体，可以认为是对苯二甲酸的替代品，也可制备性能优异的新型生物基高分子合成材料，还是2004年美国能源部提出的12种未来最有价值的平台化合物之一。FDCA应用市场细分为PEF、高Tg共聚酯、塑化剂、泡沫灭火剂等。FDCA在PEF生产中的应用市场潜力最大，PEF对应下游应用场景多样。FDCA的合成路线较多，可分为化学制备法和生物制备法，此外还存在一些新型合成路线，其中HMF路线最受重视，已取得显著进展，并有望率先实现工业化生产。
　　国外多家企业实现FDCA生产，国内产业化仍处于初期阶段。从2004年开始，国外许多知名公司参与了FDCA及PEF的研究，投入了巨额资金，目前国际上已有多家企业实现了FDCA的生产。国内从2010年左右才开始对FDCA布局研究，但发展的速度很快，研究链健全。国内研究所从HMF的制备，到FDCA，再到高分子聚合工艺等均有较大突破，其中中科院宁波材料所率先打通了FDCA单体及PEF聚酯制备技术的完整链条。在产业化落地方面，国内文章发表和专利数量非常多，但在实际的产业化方面还处于发展初期，正逐步与国际接轨。
　　技术不断发展，推动FDCA市场规模扩张。全球FDCA市场规模不断增长。目前国外已有公司实现FDCA的产业化生产，Data Bridge Market Research分析称，2021-2028年FDCA市场规模的年均复合增长率为8.9%，到2028年可能达到8.7328亿美元。据OECD预测，到2030年生物基产品将取代25%的有机化学品市场，市场潜力巨大。此外，中石化（大连）石油化工研究院最新研究显示，FDCA全球市场规模有望在2031年突破11.3亿美元，发展动能强劲。FDCA在工业中的发展潜力巨大，吸引了众多国家研究，利于FDCA产能及市场规模的不断提升。
　　PEF性能优异可替代PET，未来发展空间广阔。PEF由FDCA和乙二醇合成而来，是一种生物基塑料，也是可持续发展的环保塑料，降解性比PET高。PEF具有比PET更优的力学和热性质，且阻气性能更好，因此，PEF是生物塑料市场中发展前景广阔的一种新型材料，可替代PET的部分市场。2023年我国聚酯纤维、聚酯瓶片和聚酯薄膜产量占比分别为75%、20%和5%。2019-2024年，国内聚酯纤维产量从2891万吨增长到3713万吨，年化增长率为5.14%；2019-2024年，国内聚酯瓶片产量从831万吨增长到1446万吨，年化增长率为11.7%。PEF在聚酯瓶片领域可替代PET食品饮料包装，在聚酯薄膜领域可替代PET光学膜和食品中的双拉伸膜，在聚酯纤维领域可主要替代普通纤维。近年来我国PET产量持续增长，PEF替代空间广阔。
　　投资建议：随着国内外对FDCA研究的不断深入和应用技术的成熟，FDCA的产量有望实现不断增长，加之PET市场增长强劲，FDCA制备的PEF又比PET性能更优，FDCA的市场需求也有较大的发展空间，我们看好FDCA行业的发展。建议关注布局FDCA的桐昆股份、新凤鸣和镇海股份。
　　风险分析：产业落地风险，下游需求波动风险，技术风险。