本周内外部环境均发生一定变化，内部变化集中于“反内卷”主线降温，政治局会议提到“外部冲击缓和”、“经济表现良好”，相比于增量政策落地，会议更加强调前期政策的落实，强化宏观政策一致性。此前“反内卷”带动的价格上涨压制了实体需求，因此本次会议并未提及“反内卷”相关字眼，叠加上周末对商品期货的限仓措施，上游资源品本周回撤较大，煤炭、有色领跌。外部变化则主要来自于中美第三轮贸易会谈，美方对等关税和中方反制措施继续展期90天，除此之外新闻发布会的信息较少，但美元指数7月下旬以来连续上涨，重返100点关口，市场对于美国谈判进展押注较为乐观，国内风险偏好略有下降。另外美联储依旧按兵不动，对经济前景的表述也无明显变化，但美联储内部对于降息的分歧正在加剧。本周融资资金继续快速流入，最高单日净买入接近200亿，融资余额已接近2万亿，创2015年以来新高，但后半周情绪有所转弱，成交量相应缩水，各指数亦快速回撤，周线翻绿止步五连阳，风格来看大盘跌幅更大，大盘宽基跌超1%，小微盘跌幅相对较小，中证1000跌幅0.5%，而微盘股指数再创新高。基差方面，IF、IC、IM三品种贴水较上周略有走阔，年化贴水率分别位于2.6%、10%、11.8%附近，IH与上周基本持平。此前指数上涨期间各品种近月走强较多，期限结构近端抬升，本周回调时期限结构同步反向调整，近月下沉更多。
　　本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差的运动方向判断分别为:走弱、走强、走强、走弱。