投资要点：
　　行业要闻
　　（1）中共中央办公厅国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》；
　　（2）国家医疗保障局办公室关于印发《基本医保基金即时结算经办规程（试行）》的通知。
　　公司公告
　　（1）恒瑞医药：与GSK签署合作、选择权和许可协议；
　　（2）药明康德：公布2025年半年度报告；
　　（3）石药集团：自愿公告与MADRIGAL就SYH2086订立独家授权协议；
　　（4）泰格医药：自愿性公告关于全资子公司购买日本MICRON部分股权。
　　行情回顾
　　本周（2025/07/25-2025/07/31）上证综指下跌0.90%，深证成指下跌1.64%，医药生物上涨2.74%，大部分子板块上涨（医疗服务5.65%＞化学制药4.61%＞生物制品1.07%＞中药II 0.56%＞医疗器械0.50%＞医药商业-0.75%）。2025年7月31日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为30.83倍，相对沪深300的估值溢价率为161%。
　　本周策略
　　创新药板块支持政策不断，恒瑞医药本周与GSK达成大额合作，再次推动板块情绪高涨，关注商保创新药目录推出进程和半年报业绩超预期标的，建议关注管线兑现、业绩放量、商务合作等相关创新药及相关产业链的投资机遇。第十一批集采正在开展，建议关注受益于集采规则优化的制药和医疗器械板块。同时关注业绩反转相关板块的投资机遇，近期半年报业绩持续披露，CXO头部企业表现较优，关注海外需求改善、订单逐步回暖的CXO板块，与科技相关的AI+板块。
　　综上，我们维持行业“看好”评级。
　　风险提示
　　海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。