事件
　　中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
　　点评
　　政治局会议召开，定调下半年宏观政策，并明确了十五五规划期间的战略主张与发展思路。面对下半年的诸多风险与挑战，宏观政策上持续发力适时加力，充分释放政策效应；战略上，扩内需、稳增长和促改革并重，以稳中求进的工作基调，贯彻新发展理念，构建新发展格局。
　　一段时间以来的政策的博弈落地，反内卷行情有望继续演绎。
　　总量政策上看，更加积极的财政政策，加快政府债发行使用，提振消费释放内需潜力，高质量推动“两重”建设（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）；适度宽松的货币政策，促进融资成本下行。对上半年的经济工作较为满意，因而暂且不需求出台超预期的政策，同时强调增强政策的灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，市场形成一定的降息预期。
　　结构政策上看，一方面，结构性货币政策工具凸显政策侧重点-科技创新、提振消费、小微企业和稳定外贸；另一方面，促改革政策上，强调要坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。
　　对“反内卷”行情的影响上看，虽然本次会议通告中并未直接提到“反内卷”，但其所蕴含的优化市场竞争秩序、治理企业无序竞争和重点行业的产能治理等内涵，在本次政治局会议中明确体现了出来。只是，对于“反内卷”的理解，一定要与纵深推进全国统一大市场的建设相挂钩，与经济转型走向高质量的新发展格局相一致，并根据不同产业的重要性而有所区分。此外，会议还专门强调要坚持“两个毫不动摇”，激发各类经营主体活力，同时在高质量推动“两重”建设工作上，也指出要“激发民间投资活力，扩大有效投资”。因而，“反内卷”行情在资本市场上有望进一步演绎，但在产业内，其实施的方式料将更加市场化。
　　政治局会议召开前夕，中美斯德哥尔摩会谈结束。90天延期可谓是一场“脆弱的停火”，短期避免关税战的升级，降低市场不确定性，为全球经贸提供了3个月的喘息期。上半年5.3%的GDP增速和稀土成为中方的谈判底气，美国则先后拿下日欧大单作为底牌，虽然在台海问题上能够搁置争议，在稀土和芯片领域达成部分妥协，都彰显了中美双方的务实态度；但是，中美在产业政策（产能过剩）、技术标准（芯片管制）、能源安全（俄伊石油）等问题上的根本分歧难以消除。对于资本市场而言，中美谈判与政治局会议的召开两件大事落地，短期风险偏好抬升，利好股市等风险资产，对人民币汇率小升，有助于推升大宗商品价格的重拾涨势。长期仍需谨慎，90天的展期仍需特朗普的最后拍板，若90天内未解决结构性矛盾，市场可能再次面临风险。