“反内卷”加码，动力煤价稳步攀升。8月将进入煤矿核查结果集中披露期，若山西、内蒙古等地超产矿停产规模超预期，在供给约束、高温延续下，可能引发现货价格快速上行。
　　焦炭第二轮提涨，焦煤价格大涨。双焦期市剧烈上攻，现货价格在反内卷政策催化与钢厂补库需求推动下继续上行，在煤炭超产查处和雅水工程启动下，预计焦煤价格仍有上涨的可能。
　　权益市场以涨为主，煤炭板块大幅跑赢指数。6月规模以上工业企业利润降幅收窄4.8个百分点，总投资1.2万亿的雅鲁藏布江水电站项目落地，将直接拉动水泥需求1600万吨，上证指数稳步上涨，最高触及3613.02点，创2024年10月以来新高，市场平均成交额1.8万亿元，单日融资买入额1700亿上下震荡，相较于上周，投资热情高涨，“反内卷”加持下，煤炭行业跑赢大盘指数。
　　综合上述分析，动力煤方面，供给受到约束、高温主导需求提升，8月将进入煤矿核查结果集中披露期，如果山西、内蒙古等地超产煤矿停产规模超预期，可能引发现货价格快速上行。炼焦煤方面，双焦市场在政策驱动与情绪共振主导下剧烈上攻，现货价格在反内卷政策催化与钢厂补库需求推动下继续上行，在煤炭超产查处和雅水工程启动下，预计焦煤价格仍有上涨的可能。二级市场方面，6月规模以上工业企业利润降幅收窄4.8个百分点，总投资1.2万亿的雅鲁藏布江水电站项目落地，将直接拉动水泥需求1600万吨，上证指数稳步上涨，最高触及3613.02点，创2024年10月以来新高，市场平均成交额1.8万亿元，相较于上周，投资热情高涨，在“反内卷”加持下，煤炭行业跑赢大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
　　风险提示
　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。