市场分析
　　价格与基差：2025-07-28，尿素主力收盘1738元/吨（-65）；河南小颗粒出厂价报价：1790元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1780元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1800元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差：42元/吨（+55）；河南基差：52元/吨（+45）；江苏基差：62元/吨（+55）；尿素生产利润250元/吨（-10），出口利润1037元/吨（-46）。
　　供应端：截至2025-07-28，企业产能利用率83.59%（0.08%）。样本企业总库存量为85.88万吨（-3.67），港口样本库存量为54.30万吨（+0.20）。
　　需求端：截至2025-07-28，复合肥产能利用率33.58%（+1.03%）；三聚氰胺产能利用率为65.20%（+0.96%）；尿素企业预收订单天数5.94日（-0.12）。
　　前期市场主要受行业反内卷以及淘汰落后产能等宏观政策影响，焦煤焦炭价格大幅上涨，市场情绪较好，而尿素老旧装置占比较大，去产能后国内尿素供应端压力将得到有效缓解，预期端偏强。昨日尿素市场情绪明显回落，宏观氛围转向，带动尿素盘面下跌。尿素开工高位运行，市场供应相对充足，新增装置逐步投产，产量延续高位。
　　农业需求逐渐进入尾声，工业需求处于淡季，秋季复合肥生产开工提升偏慢，需求端暂无亮点。企业库存仍处于去库周期，但是去化速率有所放缓，总库存量较往年同期大幅累积。尿素出口受限，尿素企业需优先保证国内市场供应，市场受出口配额总量限制，出口第二批配额进展缓慢，整体港口库存量变化不大，仍是弱现实。
　　策略
　　单边：中性；跨期：09-01反套；
　　跨品种：无。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。