核心观点
　　本周四泰国和柬埔寨爆发军事冲突，市场担忧双方冲突升级可能威胁到产区橡胶生产和运输。在供应预期收缩发酵下，本周四午后开盘，标胶和沪胶期货双双大幅拉升，并带动合成胶期货也联袂上涨。本周五，橡胶期货板块延续涨势。其中，沪胶期货2509合约震荡上行至15375元吨，当周累计涨幅达3.81%；标胶期货2509合约也呈现大幅上涨的态势，当周期价累计涨幅达4.18%至13205元/吨；合成胶期货2509合约4.96%至12275元/吨。在宏观因子改善和地缘风险加持下，预计后市橡胶期货延续偏强趋势运行。
　　冲突主要集中在泰国与柬埔寨边境地区，对泰国的素林府及东北部地区可能产生影响，而对柬埔寨而言，该国的西北部地区可能产生影响，但整体影响程度较为有限。因为通过分析泰国和柬埔寨两国的橡胶种植区域和产量来看，虽然泰国东北部地区的产胶量约占该国总产量的30%，但主要集中在包括乌汶府、孔敬府、武里南府等地，素林府当地的产胶量较为有限，占泰国比重不高。而对于柬埔寨而言，本身该国的总体产胶量偏低，加之大部分种植面积和产量集中在磅湛省、蒙多基里省、拉达那基里省、上丁省和柏威夏省，上述区域合计占该国橡胶种植面积和产量的80-90%，而柬泰双方交战的地区——奥多棉吉省并未柬埔寨的重要产胶省份。因此对于橡胶产量影响非常有限。
　　由于泰国和柬埔寨双方军事实力相差太差，泰国军力明显强于柬埔寨，此次冲突泰国和柬埔寨冲突升级或爆发全面战争的可能性较低，难以祸及其他橡胶种植区。且泰国和柬埔寨冲突有望被东盟和中国调停降温。同时就泰国和柬埔寨冲突地区而言，整体橡胶种植面积和产量占比与规模而言，较为有限，无法对东南亚橡胶产量造成较大影响。橡胶期货市场对于泰国和柬埔寨的冲突更多解读为盘面情绪上的利多脉冲，缺乏地缘持续性溢价加持。总体来看，泰国和柬埔寨的军事冲突对于橡胶期货市场所带来的情绪影响要远大于实质性产量和出口影响。