事件描述
　　公司发布2025H1业绩预告，预计25H1公司实现归母净利润约1.9亿元~2.1亿元，同比约+81.97%~+101.13%；扣非后净利润约1.7亿元~1.9亿元，同比约+84.56%~+106.28%。25H1公司业绩增长主要系公司积极开拓市场，持续推进精益管理，实现降本增效。25H1公司非经常性损益约2000万元，主要为政府补助及理财收益。
　　核心观点
　　25Q2归母净利润同比约+104.5%~+150.0%，优质客户需求向好
　　预计公司25Q2归母净利润约0.9亿元~1.1亿元，同比约+104.5%~+150.0%；扣非后净利润0.7亿元~0.9亿元，同比约+82.5%~+132.5%。据Marklines，公司下游客户吉利、长安、上汽通用五菱25Q2产量分别约为89.23万辆、45.68万辆、36.15万辆，同比分别约+26.47%/-1.65%/ +19.03%，环比分别约+5.04%/+0.92%/+14.94%。三家客户25Q2合计产量约171.06万辆，同比约+16.07%，环比+5.81%。
　　短期：传统制动国产替代+走向海外，在手订单陆续释放
　　公司传统制动产品覆盖优质自主客户如比亚迪、东风、红旗、奇瑞等，较外资品牌具有性价比高、响应速度快等优势，存在国产替代机会，同时公司陆续进入客户的全球采购平台，如大众、通用、本田、日产、Stellantis（原PSA）、雷诺、马自达等。据公司公告披露，25H1公司新获国内外客户订单金额合计约36.8亿元，预计陆续于2026~2027年量产。据公司2025年7月投资者关系交流纪要，公司摩洛哥生产基地项目（年产制动钳总成265万件）也正在有序推进中。
　　中长期：公司新技术及新产品持续突破
　　据亚太股份官方微信2025年3月份披露，公司在新能源汽车领域的最新研发成果涉及Emb、E-pedal、Sbw、Ecas、底盘域控等覆盖XYZ的全部线控产品；据公司投资者关系交流纪要，公司近年来深耕角模块技术，集成了公司的轮毂电机、电子机械制动（EMB）、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器，该新产品已亮相2025年上海车展。
　　投资建议
　　我们预计公司2025~2027年营收分别约为51.34亿元、61.61亿元、72.83亿元，同比约+20.5%、+20.0%和+18.2%；归母净利润分别约为3.51亿元、4.54亿元和5.77亿元，同比约+64.9%、+29.2%和+27.2%。公司新技术及新品持续突破，产品获海内外优质客户定点，订单陆续于2025年开始量产，有望驱动公司业绩快速增长。截至2025年7月24日，股价对应2025~2027年PE分别约为23.79倍、18.41倍、14.47倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　经济周期波动、市场竞争激烈、产品价格下降、毛利率下降、募投项目实施进度不及预期的风险。