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　　1.7月28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德斯尔摩举行中美经贸会谈。
　　焦煤：
　　现货偏强，期货回落。蒙5#主焦煤报1200元/吨(+0)，现货走强。活跃合约报1100.5元/吨(-158.5)。基差+119.5元/吨(+118.5)，9-1月差-79.5元/吨（-20）。
　　供需均小幅增加。523家矿山开工率报86.9%（+0.83），110家洗煤厂开工率报62.31%(-0.54)。230家独立焦企生产率报73.61%(+0.71)。
　　上游去库，下游补库。523家矿山精煤库存报278.44万吨(-60.63)，洗煤厂精煤库存175.61万吨(-15.93)。247家钢厂库存799.51万吨（+8.41)，230家焦企库存841.21(+51.02)。港口库存292.34万吨(-29.16)。
　　焦炭：
　　现货提涨，期货回落。天津港准一级焦报1370元/吨(+0)，第四轮提涨近期大概率落地。活跃合约报1763元/吨(+28)。基差-135元/吨(+154.5)，9-1月差-42元/吨(+6)。
　　需求维持高位，供给小幅增加。230家独立焦企生产率报73.61%(+0.71)。247家钢厂产能利用率报90.81%(-0.08)，铁水日均产量242.23万吨(-0.21)。
　　上游去库，下游补库。230家焦企库存50.12万吨（-5.43），247家钢厂库存639.98万吨（+0.99），港口库存198.13万吨（-0.98）。
　　策略建议：
　　本周宏观上将迎来多件重要事件的节点，政治局会议通稿即将发布，中美瑞典贸易会谈结果也将出台。鉴于此前政策均走不及预期的逻辑，加上近期预期炒作过热，部分多头资金可能会提前止盈。市场对于此次会议的关注点主要集中在反内卷上，若有进一步的增量信息提出，不排除继续延续此前的反内卷炒作。周五收盘后，大商所调低焦煤交易限额，这是继周三发布风险警示函之后交易所的又一次动作。此番动作之后，焦煤周五夜盘冲高无果开始大幅回落，盘面出现多头踩踏离场迹象，持仓下行且伴随价格下杀。短期宏观不确定性增加，叠加盘面情绪波动加大，下周盘面大概率将出现大幅震荡行情。行情波动放大的同时也是观察多空博弈的重要窗口，若多头大举离场，接下来一段时间可能焦煤将偏弱运行，但若多空僵持且能在高位震荡，那么情绪释放后焦煤仍有望创出新高。
　　焦煤方面，矿端开工回升较慢，下游补库热情高涨，现货成交持续处于高位。矿山的库存持续向下游转移，钢厂虽补库幅度小于焦企，但本周有小幅提速。焦炭方面，现货三四轮提涨下周有望快速落地，后续继续提涨预期仍在。高炉利润小幅回落，整体仍处相对高位，焦炭需求仍有韧性。
　　结合近一周焦煤的走势和持仓来看，21-22日是空头离场导致盘面加速，23-25日则是多头加仓进一步推高盘面。因此，一定概率上23日之后入场的多头是新入场的短线资金，也是最容易被打止损的资金。从周五夜盘看，持仓已经大幅下行，目前距离23日多头加仓点大约还有3万余手的仓差。价格方面，目前基本已经回到23日的跳空缺口附近，基本抹去上周三至周五的涨幅。因此，接下来才会进入多空角力的深水区，也是决定未来一段时间焦煤走势的重要观察窗口。从产业链钢材利润分配的角度，假设钢材利润挤压至0，铁矿以800计，碳元素占剩下的利润（螺纹3300/3400对应焦煤1200/1340），后续待盘面情绪释放回归基本面，利润分配逻辑才会被交易。短期建议J09、JM09多单轻仓持有，待价格企稳后再择机接回。
　　风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）