铜
　　美国接近与欧盟达成贸易协议，美元指数上扬，智利财政部长预计美国铜关税可豁免，美铜跌、伦铜震荡下滑，昨日伦铜收跌0.34%至9762美元/吨，沪铜主力合约收至79010元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1075至1247400吨，注销仓单比例下滑至13.6%，Cash/3M贴水51美元/吨。国内方面，电解铜社会库存较上周四小幅增加0.6万吨（SMM口径），昨日上期所铜仓单增加0.2至1.8万吨，上海地区现货升水期货95元/吨，持货商出货增多基差报价下调，下游采购情绪改善。广东地区库存增加，现货贴水期货10元/吨，下游采买情绪偏弱，交投不佳。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损400元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日精废价差小幅扩至960元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，本周迎来几大宏观重要事件：国内政治局会议、美联储议息会议和美国铜关税落地，当前美联储议息会议和美国铜关税均具有不确定性，若关税严格执行，落地后将对沪铜、伦铜构成压力。产业上看铜原料紧张格局维持，且短期供应端扰动有所加大，不过由于下游需求季节性偏淡，叠加进口预期增加，预计铜价向上受限，震荡偏弱为主。今日沪铜主力运行区间参考：78200-79600元/吨；伦铜3M运行区间参考：9650-9920美元/吨。
　　铝
　　国内黑色系走势偏弱，铝锭社库增加，美欧接近达成贸易协议，铝价震荡，昨日伦铝收平于2631美元/吨，沪铝主力合约收至20660元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量62.7万手，环比减少2.7万手，期货仓单减少0.1至5.4万吨。根据SMM统计，国内主要消费地铝锭库存录得53.3万吨，较上周四增加2.3万吨，主流消费地铝棒库存录得14.8万吨，较上周四增加0.2万吨，昨日铝棒加工费抬升，市场仍多观望。现货方面，昨日华东现货平水于期货，环比下调10元/吨，市场买盘仍较谨慎。外盘方面，昨日LME铝库存45.4万吨，环比增加0.3万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅升水。展望后市，国内黑色系商品见顶回落，市场情绪降温，而美欧接近达成协议使得情绪面改善，本周同时关注国内政治局会议和美联储议息会议是否有超预期的表态，若没有超预期表态，市场情绪预计相对承压。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，对铝价构成支撑，不过下游处于淡季和出口需求减弱的背景下，铝价反弹也将较为有限，总体价格或震荡偏弱运行。今日国内主力合约运行区间参考：20500-20800元/吨；伦铝3M运行区间参考：2610-2660美元/吨
　　铅
　　周一沪铅指数收跌0.25%至16914元/吨，单边交易总持仓10.2万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌11.5至2019美元/吨，总持仓14.23万手。SMM1#铅锭均价16775元/吨，再生精铅均价16750元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10250元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.09万吨，内盘原生基差-135元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得26.63万吨，LME铅锭注销仓单录得7.14万吨。外盘cash-3S合约基差-23.42美元/吨，3-15价差-62.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.171，铅锭进口盈亏为-794.12元/吨。据钢联数据，国内社会库存微减至6.48万吨。总体来看：原生开工率小幅下滑，再生开工率低位抬升，铅锭供应边际收紧。铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至，下游蓄企采买存转好预期。生态环境部开会提出排查重金属安全隐患，可能影响铅冶炼厂开工情况，若后续冶炼厂检查规模扩大，单边与月差均有转强可能。当前价格受资金情绪影响较大，谨慎盘面波动风险。