宏观：美国与多数国家达成15%-50%的简单关税，基本符合市场预期；国内“反内卷”情绪持续发酵，焦煤、多晶硅、碳酸锂等多品种多次涨停，多头情绪较为旺盛。
　　原料端：维持趋松预期。炼厂采购仍以国产矿为主，截至上周，国产锌精矿加工费3,800元/金属吨，进口锌精矿加工费指数环比上涨至76.25美元/干吨。周内嘉能可宣布决定将其旗下的Lady Loretta锌矿及相关土地出售给Austral Resources；加拿大泰克公告显示，精矿发运季已从7月1日开始，预计上半年成品库存将逐步在三季度释放。
　　成本利润：锌价回升，加之TC及副产品收益较好，炼厂利润明显好转。
　　供给端：国内炼厂开工增减并存，产量维持高位；周中沪伦比值持续回落，进口窗口维持关闭。
　　需求端：周内锌价涨至下游不能接受的高位，加之淡季订单走弱，市场采买有所减弱。
　　库存：下游刚需采买为主，社库累增。
　　风险因素：宏观情绪，供给端扰动，下游消费超预期。