本周观点
　　7月22日，字节跳动Seed团队发布通用机器人操作大模型GR-3，具备抽象指令理解、柔性物体操控与长程任务执行能力，显著提升在真实家庭场景下的泛化与灵活性。模型融合视觉、语言与动作信息，通过遥操作、人类VR轨迹和图文数据三类训练方式，优于现有VLA模型。配套机器人ByteMini拥有22个自由度和灵活手腕结构，可稳定完成餐桌清理、挂衣等任务。测试中在新物体、新环境、复杂指令理解等方面均展现领先性能。团队计划未来通过扩大数据规模与引入强化学习，进一步增强自适应与鲁棒性。7月20日，国际数学奥林匹克（IMO）首次公布AI模型参赛成绩，OpenAI与谷歌DeepMind的模型在6道题中均成功解答5道，以35分（满分42分）并列金牌，OpenAI模型刷新此前Gemini 2.5 Pro的最佳纪录。DeepMind采用搭载“Deep Think”推理模块的Gemini进阶版，在4.5小时内完成全部答题，展现并行思维路径与多解法能力。字节跳动Seed团队的SeedProver答对4题、完成1题部分证明，以30分获银牌，模型基于Lean验证器训练，融合自然语言推理与形式化代码交互完成数学证明。
　　随着市场即将进入8月份中报密集披露期，预计投资者对基本面的关注权重阶段性提升，总体层面，预计板块收入端偏平淡，细分领域看，预计AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海等相关方向景气度好，利润端预计受益于基数、减员增效、AI对内赋能下的成本费用节约，会有相比收入更好的表现。大的主线预计还是集中在AI产业链和稳定币相关方向，AI落地在上半年有更多进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长。
　　细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。
　　投资建议
　　建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注萤石网络、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。
　　风险提示
　　行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。