Palantir：大数据巨擘，领跑AI新纪元。Palantir成立于2003年，目前是全球领先的数据分析及AI应用龙头。公司始于基于人机协作的大数据集成及分析业务，并陆续推出面向情报与国防领域的Gotham平台、面向商业客户的Foundry平台、旨在优化软件的部署和更新维护的Apollo平台、面向Agent生成的AIP（Artificial IntelligencePlatform）平台。2011年以来，公司将业务延伸至头部商业客户；2023年4月，公司推出AIP平台，通过数据+AI打造第二成长曲线，头部客户可借助AIP平台进行私有数据的训推及应用，之后公司迎来了商业Agent业务的快速增长。2024年，公司实现营收28.66亿美元，同比增长28.79%；实现净利润4.68亿美元，同比增长115.26%。
　　业务逻辑：深耕头部客户，闭环全域AI。公司自成立以来，在市场策略方面抓大放小，始终面向头部客户，专注于高度复杂且具有极高价值的政府机构和大型商业客户业务场景。基于海量优质数据积淀，经历了先深度定制再产品化的演进过程，并在后续以订阅+服务为主，为客户提供“数据-决策-行动-新数据”的闭环全域AI。2024年，公司单客户年平均收入为403万美元，TOP20客户的单客户年平均收入为6460万美元，新客户拓展能力及存量客户粘性持续提升。展望未来，商业客户的Agent需求正在加速释放，公司依托数据、AIP平台及产品优势，有望充分享受行业红利，持续快速增长。
　　成长驱动：AI为翼，全面发力商业Agent。公司在Agent落地方面具备垂直场景护城河。公司的AIP平台将大模型集成于已有数据底座，在数据、模型、训推、执行等方面都具备显著优势。同时，基于垂直场景的数据、Know-how、及定制化项目的积累，推出商业Agent集，并在医疗、制造、零售、金融、能源、建筑等多个行业落地Agent用例。2024年，公司AIP平台订单及客户数量大幅增长，带动商业业务收入增速超50%。
　　股价复盘：AI驱动戴氏双击，市值扩张廿倍。公司起步于数据业务，腾飞于AIP+商业agent。在2023年4月发布AIP平台正式发力Agent之后，公司商业业务快速增长，股价迎来了戴维斯双击，其中，公司市值增长了20倍左右，PS估值由10倍左右攀升到100倍以上。
　　投资建议与相关标的：他山之石可以攻玉，参照Palantir的成长史，考虑到国内Agent产业的发展节奏，建议关注：
　　1）商业Agent：慧辰股份、汉得信息；
　　2）军工Agent：能科科技、拓尔思；
　　3）制造Agent：中控技术；
　　4）通用Agent：税友股份、新大陆。
　　风险提示：国际环境变化带来国内AI产业发展的不确定性；商业客户的Agent需求释放节奏存在不确定性；AI技术发展路径的不确定性。