市场研判
　　【市场回顾】
　　PVC现货市场，今日国内PVC粉市场价格多数上涨，个别地区现货存在压力，价格窄幅震荡。PVC期货上行，贸易商基差报盘部分上午略有优势，后续盘面上行，点价优势消失，一口价报盘部分跟涨。下游及贸易商采购积极性较低，现货市场成交清淡。5型电石料，华东主流现汇自提5030-5120元/吨，华南主流现汇自提5000-5080元/吨，河北现汇送到4740-4950元/吨，山东现汇送到4930-5000元/吨。
　　烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格810-875元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格770元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1330-1360元/吨，较上一工作日均价持稳。非铝下游需求一般，液碱供应充足，个别氯碱企业32%液碱价格下滑，也有个别氯碱企业因库存较低，32%液碱价格上涨，32%液碱主流成交区间未动，50%液碱成交平稳，价格持稳。
　　【相关资讯】
　　1.截至20250724，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.84万吨(湿吨)，环比上调6.38%，同比上调4.29%。本周全国液碱样本企业库容比24.06%，环比上调1.82%；本周除西北、华中区域库容比环比呈现下行外，华北、华东、东北、华南、西南库容比环比上调。
　　2.本周（20250718-0724）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.0%，较上周环比+1.4%。华北、华东、东北、华南前期减产及停车装置陆续提负，产能利用率不同程度上升；华中有新增检修及减产装置，产能利用率下滑。具体来看，华东+2.0%至81.8%。华南+14.2%至94.5%，华北+1.4%至77.2%；华中-5.2%至82.3%，其中山东+1.2%至87.6%。
　　3.本周PVC生产企业产能利用率在76.79%环比减少0.80%，同比增加3.46%；其中电石法在79.25%环比减少0.46%，同比增加3.55%，乙烯法在70.27%环比减少1.68%，同比增加3.69%。
　　4.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步统计环比下降2.4%左右，周内企业部分检修或因故障降负荷减产，前期搞预售货源集中发运，在库库存减少；最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
　　5.本周PVC社会库存新样本统计环比增加3.97%至68.34万吨，同比减少28.23%；其中华东地区在62.51万吨，环比增加4.15%，同比减少30.82%；华南地区在5.83万吨，环比增加2.01%，同比增加19.79%。
　　PVC行业（上游+社会）库存环比增加1.51%，未包含生产站台、码头、车皮等在途货源量，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
　　【逻辑分析】
　　1.PVC方面
　　PVC供需现实有所转弱，社会库存自6月下旬以来已经连续5周累库，PVC行业库存也连续4周累库，PVC下游制品开工自6月以来持续环比下降，同比也持续处于历年同期低位水平。PVC新装置存投产预期，7-8月天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置均有投产预期，投产压力较大。内需受房地产影响，仍有明显拖累，下游制品开工同比仍弱。受淘汰落后产能影响，PVC盘面价格大涨，PVC投产时间超过20年的装置产能共288万吨，占全国PVC总产能10%，短期宏观政策面及情绪偏强，PVC偏强看待，短期顺势为主。
　　2.烧碱方面
　　受淘汰落后产能影响，烧碱盘面价格走强。目前全国烧碱产能4956万吨，在产能产能中，投产时间在2005年7月之前的装置产能共2072万吨，占全国烧碱总产能42%，但实际装置可能存在技改等，后期主要关注政策具体落地情况。基本面而言，全国氧化铝运行产能处于高位，氧化铝行业利润扩大预计会稳定氧化铝生产，液氯价格当前仍旧偏弱，烧碱价格存旺季预期，但本周全国和山东液碱工厂库存环比累库，山东氧化铝大厂液碱送货量明显回升，非铝需求表现偏弱，烧碱新产能存投放预期，烧碱基本面边际转弱。短期主要是宏观政策面和情绪主导，盘面偏强看待。
　　【交易策略】
　　1.单边：
　　烧碱：烧碱基本面边际转弱，但短期主要是宏观政策面和情绪主导，盘面偏强看待，顺势为主。
　　PVC：PVC供需现实转弱，短期宏观政策面及情绪偏强主导，PVC偏强看待，顺势为主。
　　2.套利：暂时观望；
　　3.期权：暂时观望。