1）行情回顾:7月23日，沪金期货主力合约收涨0.9%至792.9元/克，沪银期货主力合约收涨1.16%至9492元/千克。
　　2）短期逻辑:近期白宫持续对鲍威尔发难和8月1日关税在暂缓期即将到期，提振市场避险情绪，加上美元指数和美债收益率的偏弱运行，均对责金属价格构成提振但特朗普宣布与日本达成贸易协议，且美财长称下周将与中国会谈讨论关税最后期限，市场风险偏好仍较高，加上美联储降息后移至9月，因此黄金短期的上涨速度或仍偏震荡上行，仍建议逢低做多为主。白银方面，反内卷下商品多头氛围浓厚，继续利好白银工业品属性，从而相对利好银价，短线偏多对待，但基于白银现实需求中期恐仍有走弱风险，因此中期仍需关注基本面逻辑。
　　3）中长期逻辑:贸易战肯景仍存，美联储年内仍有一定降息概率，加上全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续等，黄金中长期重心大概率继续上移。