1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年7月份国内沥青总计划排产量为253.9万吨，环比增幅5.9%,同比增幅23.4%。本周国内石油沥青样本产能利用率为34.2761%，环比增加0.359个百分点，全国样本企业出货24.9万吨，环比减少4.67%,样本企业产量为57.2万吨，环比增加1.06%,样本企业装置检修量预估为57.4万吨，环比减少1.37%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为32.8%，环比增加0.00个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.5509%，环比增加0.17个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为25%，环比持平，低于历史平均水平；防水卷材开工率为28%，环比减少2.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为-524.18元/吨，环比增加7.60%，周度山东地炼延迟焦化利润为875.78元/吨，环比增加4.48%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 07月23日，山东现货价3845元/吨，09合约基差为251元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3、库存:社会库存为131.9万吨，环比增加0.53%，厂内库存为76.1万吨，环比减少0.26%，港口稀释沥青库存为库存为21万吨，环比减少22.22%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。偏多。
　　4、盘面: MA20向上，09合约期价收于MA20下方。中性。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。
　　6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3575-3613区间震荡。
　　每日观点
　　利多：原油成本相对高位，略有支撑。
　　利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
　　主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
　　主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。