事件描述
　　公募基金2025年二季报已全部披露，据此可获取转债持仓。
　　公募转债持仓的规模如何，行业和风格偏好怎样？本报告将从统计维度分析这些问题。
　　事件评论
　　基金季报会披露可转债全部持仓（进入转股期），因而可从中获取相比于股票重仓更多的信息。随着市场的发展，公募基金持有转债数量和规模也在不断变化，截至2025年二季度末，持有转债的公募基金数量达到1721只，规模为2616亿元。在转债的所有投资者中，公募基金持仓市值占比（2025Q2）高达33.26%。
　　截至2025年二季度，持有转债规模较多的基金为博时中证可转债及可交换ETF、中欧可转换债A、海富通上证投资级可转债及可交换债券ETF、鹏华可转债A，持有转债规模均在50亿元以上。持有转债比例较多的基金为华商转债精选A、融通可转债A和长盛可转债A持有的转债比例较高，均在105%以上。从个券的角度，基金持有规模较多的转债分别为兴业转债、上银转债、浦发转债、重银转债和晶能转债等，公募投资者持有比例较高的转债分别为航宇转债、博俊转债、运机转债、国力转债和星球转债等。
　　根据2025年二季度全市场所有基金的转债持仓，测算其行业分布。从持有市值来看，银行、基础化工、电力设备及新能源、电子和有色金属的持仓市值最多，均在150亿以上，其中银行独占鳌头，在所有行业中占比高达21%。以全市场转债为基准，从超低配角度来看，基础化工和有色金属的超配比例较高，在1%以上，而非银、电力及公用事业和建筑相对较为低配。
　　影响转债的因素较多，包括转债估值、正股、交易和条款四个方面，据此构建21个风格因子，表征转债持仓的风格偏好。以中证转债作为基准，测算转债持仓的因子暴露情况。全市场基金偏好评级低、正股市值小、BS定价溢价率低、转换价值高、价格高的转债。
　　风险提示
　　1、研究结论基于对历史数据的统计分析，未来可能不再成立；
　　2、公募持仓数据为节点信息，不代表全部调仓行为。