核心观点
　　焦炭：央广财经记者向国家能源局求证，确认关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知属实，焦煤供应收缩预期升温，带动焦炭期货继续走强。现货市场方面，7月21日，焦企因亏损开启焦炭现货第二轮提涨，期货市场带动现货氛围好转。另外，近日我国投资1.2万亿的雅鲁藏布江超级水电项目开工，将长期拉动国内水泥、钢材终端需求。总的来说，反内卷题材持续发酵，叠加需求端传来利好，焦炭市场氛围整体乐观，主力合约维持强势运行，但山西在经历2024年的三超整治后，超产现象得到有效遏制，警惕情绪释放后的短期回调风险。
　　焦煤：自7月中央财经委员会第六次会议和习近平山西考察以后，7月22日市场传出煤矿生产情况核查、整改超产煤矿的相关文件，核查范围覆盖山西、内蒙、陕西、新疆等国内煤炭主产区。该文件是煤炭行业在本轮反内卷整治的第一个重磅事件，将切实扭转焦煤后续供应格局。不过，炼焦煤主产区山西省在经过2024年的“三超整治”后，超产现象得到有效遏制，因此本轮生产情况核查影响有待持续跟踪。整体来看，随着利多因素不断叠加，市场乐观情绪升温，驱动焦煤主力合约大幅上行，但需警惕情绪释放后的短期回调风险。