钯金供应集中度高、弹性差
　　USGS数据显示，俄罗斯、南非、加拿大、美国是全球钯金的主要供应国，2024年俄罗斯和南非的钯金产量分别占全球总产量的43%和41%，加拿大和美国钯金产量分别占9%和5%，其他国家钯金总产量占比近2%。
　　Heraeus铂金年刊数据，2024年全球钯金总产量同比增0.7吨至25.6吨，其再生比例为28.5%。具体看，2024年全球钯金矿产量同比增0.6%至183.4吨，2025年Impala Canada产量下降和Stillwater重组拖累下，预计钯金矿产量同比下降5%至174.8吨。2024年钯金回收量同比仅下降0.6%至73.1吨，新车销售低迷，欧、美、日汽车催化剂回收偏低，中国汽车“以旧换新”补贴导致旧车报废增加对冲了部分减量。2025年中国补贴政策推动下，钯金回收量有望进一步提升，但美国汽车相关关税政策可能压降新车销售进而减少二手车报废，对冲部分我国的回收增量，Heraeus预计全年钯金回收同比增5%至76.7吨。