投资要点
　　中国步入深度老龄化社会，老龄人群基数庞大
　　2024年底，中国60岁及以上人口已达3.1亿，占总人口的22%，65岁以上人口2.2亿，占比15.6%，中国已经进入深度老龄化社会。老龄化程度加深，老龄人口大幅增加将推动银发经济的发展，养生保健食品是老年人日常健康管理的重要组成部分，养生保健食品行业存在巨大的市场需求。
　　政策同样鼓励居民加强日常保健以提升居民整体健康水平，缓解医保支出压力，如《“健康中国2030”规划纲要》提出引导合理膳食，制定实施国民营养计划，发布适合不同人群特点的膳食指南，引导居民形成科学的膳食习惯等，政策催化下，养生保健食品市场有望加速扩容。
　　中药材功能性食品市场渗透率有望进一步提升
　　2019年和2020年，中药材保健食品的渗透率较低，分别为0.01%和0.03%，尚处于起步阶段，但从2021年开始，渗透率显著提升，到2023年已达到4.79%，这表明中药材保健食品正在逐渐被消费者接受，市场需求不断扩大。据头豹研究院预测，到2028年，中药材保健食品的渗透率预期将达到6.52%。
　　食补养生年轻化，推动行业创新和结构性升级
　　食补文化获得年轻一代的青睐，年轻人追求更加个性化、科学化和精细化的养生方式，他们愿意为高品质、高效能的养生产品买单，追求实际效果和个性化的消费体验。年轻人引领了健康消费的新趋势，推动传统养生产品的创新，例如一些中医养生产品通过形式创新，打造出中药奶茶、中医版酸梅汤等产品，受到了年轻人的青睐。即食燕窝，阿胶糕、黑芝麻丸、人参能量棒等零食化的高端滋补品亦大受年轻消费者欢迎。
　　获益于中医养生热潮，中药饮片迎来市场机会
　　年轻群体中出现养生热潮，其需求具有显著的个性化特点，推动了中药饮片企业不断进行产品创新，开发出如中药茶饮，中药零食等更多养生新品以满足客户多样化的需求，扩展了中药饮片的应用场景，中药饮片市场持续扩容。
　　投资建议
　　建议关注具备品牌优势，产品矩阵丰富的云南白药和东阿阿胶。
　　风险提示
　　建议关注市场需求不及预期、市场竞争加剧以及原材料价格波动风险。