核心观点:
　　股票仓位延续回升:2025年第二季度，主动偏股型基金持有股票市值2.94万亿元，较第一季度末下降0.02万亿元。但资产配置中，股票仓位环比延续回升，由一季度末的84.01%，上升0.23个百分点至84.24%，处于2005年以来历史高位水平。其中，A股在基金资产配置中的占比延续下降态势，由一季度末的70.80%下降至70.05%，这已是连续第三个季度下降。
　　A股板块分布与风格配置:(1)创业板的配置比例逆转了此前连续两个季度的下滑态势，由第一季度末的16.58%上升至18.93%，北证的配置比例也由第一季度末的0.23%大幅上行至0.41%。而主板的持股市值占比为65.39%，较第一季度末下降2.71个百分点。(2)成长风格的持股市值占比在第二季度大幅上升3.98个百分点，金融风格上升1.72个百分点，稳定风格小幅上升0.02个百分点。而消费风格和周期风格的配置比例均出现下滑。
　　加仓通信行业，金融板块热度提升:(1)一级行业配置上，电子、医药生物、电力设备、食品饮料、汽车行业持股市值占比位于前列，且这些行业明显超配。15个一级行业的持股市值占比环比增长，其中，通信、银行、国防军工、非银金融、传媒行业占比上涨超0.5个百分点。整体来看，通信、国防军工、传媒、电子等科技成长板块获得主动偏股型基金的明显加仓，金融板块配置热度显著提升但仍处于低配状态，农林牧渔、医药生物等大消费板块也受到主动偏股型基金的青睐。(2）二级行业配置上，从持股市值占比变动来看，增持前十的行业分别为通信设备、元件、化学制药、城商行Ⅱ、保险Ⅱ、航空装备Ⅱ、物流、游戏Ⅱ、股份制银行Ⅱ、饲料行业。而白酒Ⅱ、乘用车、消费电子、白色家电、工程机械等二级行业减仓明显。
　　重仓个股情况:(1）选取持股总市值前二十的个股，与第一季度末相比，紫金矿业、小米集团-w分别上升至第5、6名，五粮液、山西汾酒排名下滑明显。同时，新易盛、中际旭创、胜宏科技3只A股，与泡泡玛特、信达生物2只港股共同跻身前二十行列。(2）增持前十的个股分别为中际旭创、新易盛、沪电股份、信达生物(HK)、泡泡玛特(HK)、胜宏科技、三生制药(HK)、顺丰控股、海大集团、中航沈飞。其中，通信、电子、医药生物行业各有两只个股。减仓前十的个股分别为比亚迪、阿里巴巴-W(HK)、立讯精密、腾讯控股(HK)、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、美的集团、山西汾酒、中芯国际(HK)。其中,食品饮料板块个股居多。(3）主动偏股型基金重仓个股集中度整体下降。
　　港股市场配置变化:主动偏股型基金重仓股中，港股市场的配置比例为19.91%，较一季度末上升0.81个百分点。从恒生一级行业来看，港股医疗保健业持股市值占比提升了6.01个百分点,金融业持股市值占比提升了2.26个百分点。而资讯科技业持股市值占比环比下降了4.1l个百分点，非必需性消费业下降了3.05个百分点。
　　风险提示:国内政策效果不确定风险;地缘因素扰动风险;市场情绪不稳定风险。